1998年,“超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”戰(zhàn)略由中國證監(jiān)會首次提出,把機(jī)構(gòu)投資者放在發(fā)展和改善我國證券市場環(huán)境的重要地位,在新成立的開元基金進(jìn)入到資本市場并開始實(shí)施運(yùn)作時,也意味著專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者真正意義上進(jìn)入到了我國市場。隨后各類機(jī)構(gòu)投資者的種類逐漸增加,規(guī)模也不斷擴(kuò)大,機(jī)構(gòu)投資者在我國證券市場的影響力逐漸凸顯出來。我國機(jī)構(gòu)投資者在證券市場中是比較特殊的投資群體,相對于個體投資者,其資金量龐大,往往能夠左右股價走勢,被稱作是股票的莊家。同時,機(jī)構(gòu)投資者因具有專業(yè)的投資管理團(tuán)隊(duì)、雄厚的資金實(shí)力和長期從事投資而積累的豐富經(jīng)驗(yàn)被視為專業(yè)的價值投資者,其投資是相對理性的,可引導(dǎo)市場合理有效的運(yùn)行。機(jī)構(gòu)投資者在選股時會考慮使其承擔(dān)較小的風(fēng)險同時能帶來最大程度獲利的股票,這種理性的行為使得機(jī)構(gòu)投資者被廣大投資者報以引導(dǎo)和穩(wěn)定市場的期望。但在實(shí)際操作中,機(jī)構(gòu)投資者是無法做到絕對的理性,所以,機(jī)構(gòu)投資者在選股時也并不能完全遵從理性原則,因此就會出現(xiàn)偏好上的誤差,有些持股偏好差異并不能用標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)框架來解釋。同時,由于不同機(jī)構(gòu)投資的風(fēng)險偏好、資源稟賦等存在差異,各個機(jī)構(gòu)投資者在進(jìn)行投資決策時也會產(chǎn)生差異。大量... 

【文章來源】：西南大學(xué)重慶市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：75 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

019年股票市場投資者持股占總流通市值比

西南大學(xué)碩士學(xué)位論文101.3.2研究思路本文的研究思路主要是在回顧和借鑒國內(nèi)外學(xué)者對機(jī)構(gòu)投資者持股偏好研究的基礎(chǔ)之上，結(jié)合我國股票市場實(shí)際情況，通過描述性統(tǒng)計(jì)對我國機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展歷程以及持股偏好現(xiàn)狀形成清晰的認(rèn)識，然后從羊群效應(yīng)、噪音交易者、機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性進(jìn)理論梳理及分析。在理論闡釋的基礎(chǔ)上對我國機(jī)構(gòu)投資者持股數(shù)據(jù)進(jìn)行總體統(tǒng)計(jì)分析。圖1-2技術(shù)路線圖然后從機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行股票投資的持股偏好的角度進(jìn)行理論分析，同時分析境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者以及異質(zhì)性機(jī)構(gòu)投資者的差異。接著利用Tobit模型以及面板數(shù)據(jù)分別從兩個具體層面進(jìn)行實(shí)證研究。最后基于實(shí)證結(jié)論的分析，分析我國機(jī)構(gòu)投資者持股偏好以及不同機(jī)構(gòu)投資者持股偏好差異的狀況，并對此提出相應(yīng)的對策與建議。研究的技術(shù)路線如圖1-2所示。首先確定問題和研究目標(biāo)、思路和問題，對國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了系統(tǒng)性

第3章我國股票市場機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展及持股偏好現(xiàn)狀25時簡化了審批程序。2015年3月，首家QFII公司（富達(dá)基金有限公司）獲得超10億美元的準(zhǔn)入額度。2016年9月，QFII和RQFII的50%股票持有比例限制解除，其資產(chǎn)配置組合更加靈活。2018年6月，取消QFII每月資金匯出不超過上年末境內(nèi)總資產(chǎn)20%的限制，且完全取消本金鎖定期要求。圖3-1歷年QFII現(xiàn)存數(shù)量數(shù)據(jù)來源：中國證券監(jiān)督管理委員會2019年4月《合格境外機(jī)構(gòu)投資者一覽表》2019年9月16日，國家外匯局宣布取消QFII和RQFII投資額度限制。RQFII試點(diǎn)國家和地區(qū)限制也一并取消。隨著QFII制度的不斷發(fā)展和開放，境外機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)發(fā)展成中國資本市場上的重要組成部分，QFII的準(zhǔn)入額度從2002年的100億美元，到2007年的300億美元，再到2012年的800億美元，最后在2019年全面開放準(zhǔn)入額度限制，大量的境外資金涌入給中國市場帶來了新的活力。引入QFII制度的關(guān)鍵在于處理好境外資本對于市場的沖擊問題�？偨Y(jié)中國對于QFII制度建立的原則，有以下幾點(diǎn)：第一，逐步擴(kuò)展資金準(zhǔn)入限制，主要針對長期投資策略的機(jī)構(gòu)進(jìn)行批準(zhǔn)入市；第二，嚴(yán)格監(jiān)控資金配置比例和進(jìn)出境資金的兌換情況；第三，限制QFII對金融衍生產(chǎn)品的投資額度，放寬對股票市場和債券市場的準(zhǔn)入程度。


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