人民幣匯率于1994年開始實(shí)行并軌制,此后人民幣匯率水平的高低逐步成為我國對(duì)外進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的重要杠桿之一。2005年7月21日,中國試實(shí)施匯率形成機(jī)制彈性化改革,采用一籃子貨幣為準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)節(jié)。這種浮動(dòng)匯率制度取代了之前的美元盯住制,由此人民幣向自由浮動(dòng)邁出了歷史性的一步。2015年8月11日,中國人民銀行發(fā)出公告,宣布兌人民幣匯率制度進(jìn)行重大改革。中國人民銀行發(fā)出關(guān)于完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的聲明,完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià),即811匯改。同時(shí),隨著人民幣國際化進(jìn)程的不斷推進(jìn)以及各國之間國際貿(mào)易往來的不斷加強(qiáng),其他幣種之間兌人民幣匯率的波動(dòng)也同樣存在相互的聯(lián)系和影響,這也大大增加了匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在這種背景下,本文首先介紹了匯率以及匯率風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念,以及匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究背景與意義,梳理了到目前為止相關(guān)研究的現(xiàn)狀,對(duì)匯率的相關(guān)理論進(jìn)行簡(jiǎn)要的介紹;其次進(jìn)行兩方面的定性分析,一方面針對(duì)匯改以來四種貨幣兌人民幣匯率變化趨勢(shì)進(jìn)行整體分析,另一方面對(duì)811匯改、英國脫歐投票、中美貿(mào)易戰(zhàn)三個(gè)特殊事件中匯率風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)進(jìn)行分析;之后進(jìn)行定量分析,將2015年7月1日至2019年7月1日四種貨幣... 

【文章來源】：沈陽工業(yè)大學(xué)遼寧省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

015年7月1日至2019年7月

第4章人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的實(shí)證分析27c日元兌人民幣匯率日對(duì)數(shù)收益率走勢(shì)圖d英鎊兌人民幣匯率日對(duì)數(shù)收益率走勢(shì)圖圖4.12015年7月1日至2019年7月1日四種貨幣兌人民幣日對(duì)數(shù)收益率走勢(shì)圖Fig.4.1ThedailylogarithmicrateofreturnofthefourcurrenciesagainsttheCNYfromJuly1,2015toJuly1,2019如圖4.2所示，美元兌人民幣匯率的對(duì)數(shù)收益率序列的均值為0.119783，中值為0.127013，最大值為18.40324，最小值為-9.262614，標(biāo)準(zhǔn)差為5.359060，標(biāo)準(zhǔn)差為2.333668，偏度S=0.771546＞0，呈現(xiàn)右偏現(xiàn)象；峰度K=10.18610＞3，呈現(xiàn)尖峰狀態(tài)；在正態(tài)分布的原假設(shè)下，J-B統(tǒng)計(jì)量是自由度為2的卡方分布，查卡方表得到臨界值為9.21034，RUSD的J-B統(tǒng)計(jì)量為2192.360，遠(yuǎn)大于臨界值，表明該序列具有厚尾性，同時(shí)由于P值為0，說明至少在99%的置信水平上，拒絕正態(tài)分布的原假設(shè)，認(rèn)為匯率的對(duì)數(shù)收益率具有顯著的非正態(tài)性。圖4.2RUSD的直方圖和描述性統(tǒng)計(jì)量Figure4.2HistogramanddescriptivestatisticsofRUSD如圖4.3所示，歐元兌人民幣匯率的對(duì)數(shù)收益率序列的均值為0.138549，中值為0.026845，最大值為27.63988，最小值為-19.87512，標(biāo)準(zhǔn)差為5.359060，標(biāo)準(zhǔn)差為4.279157，偏度S=0.676626＞0，呈現(xiàn)右偏現(xiàn)象；峰度K=8.343846＞3，呈現(xiàn)尖峰狀態(tài)；在正態(tài)分布的原假設(shè)下，J-B統(tǒng)計(jì)量是自由度為2的卡方分布，查卡方表得到臨界值為9.21034，REUR的J-B統(tǒng)計(jì)量為1233.246，遠(yuǎn)大于臨界值，表明該序列具有厚尾性，同時(shí)由于P值為0，說明至少在99%的置信水平上，拒絕正態(tài)分布的原假設(shè)，認(rèn)為匯率的對(duì)數(shù)收益率具有顯著的非正態(tài)性。

第4章人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的實(shí)證分析27c日元兌人民幣匯率日對(duì)數(shù)收益率走勢(shì)圖d英鎊兌人民幣匯率日對(duì)數(shù)收益率走勢(shì)圖圖4.12015年7月1日至2019年7月1日四種貨幣兌人民幣日對(duì)數(shù)收益率走勢(shì)圖Fig.4.1ThedailylogarithmicrateofreturnofthefourcurrenciesagainsttheCNYfromJuly1,2015toJuly1,2019如圖4.2所示，美元兌人民幣匯率的對(duì)數(shù)收益率序列的均值為0.119783，中值為0.127013，最大值為18.40324，最小值為-9.262614，標(biāo)準(zhǔn)差為5.359060，標(biāo)準(zhǔn)差為2.333668，偏度S=0.771546＞0，呈現(xiàn)右偏現(xiàn)象；峰度K=10.18610＞3，呈現(xiàn)尖峰狀態(tài)；在正態(tài)分布的原假設(shè)下，J-B統(tǒng)計(jì)量是自由度為2的卡方分布，查卡方表得到臨界值為9.21034，RUSD的J-B統(tǒng)計(jì)量為2192.360，遠(yuǎn)大于臨界值，表明該序列具有厚尾性，同時(shí)由于P值為0，說明至少在99%的置信水平上，拒絕正態(tài)分布的原假設(shè)，認(rèn)為匯率的對(duì)數(shù)收益率具有顯著的非正態(tài)性。圖4.2RUSD的直方圖和描述性統(tǒng)計(jì)量Figure4.2HistogramanddescriptivestatisticsofRUSD如圖4.3所示，歐元兌人民幣匯率的對(duì)數(shù)收益率序列的均值為0.138549，中值為0.026845，最大值為27.63988，最小值為-19.87512，標(biāo)準(zhǔn)差為5.359060，標(biāo)準(zhǔn)差為4.279157，偏度S=0.676626＞0，呈現(xiàn)右偏現(xiàn)象；峰度K=8.343846＞3，呈現(xiàn)尖峰狀態(tài)；在正態(tài)分布的原假設(shè)下，J-B統(tǒng)計(jì)量是自由度為2的卡方分布，查卡方表得到臨界值為9.21034，REUR的J-B統(tǒng)計(jì)量為1233.246，遠(yuǎn)大于臨界值，表明該序列具有厚尾性，同時(shí)由于P值為0，說明至少在99%的置信水平上，拒絕正態(tài)分布的原假設(shè)，認(rèn)為匯率的對(duì)數(shù)收益率具有顯著的非正態(tài)性。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]離岸與在岸人民幣匯率:聯(lián)動(dòng)機(jī)制和溢出效應(yīng)——基于VAR-GARCH-BEKK模型的分析[J]. 譚小芬,張輝,楊楠,金玥.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2019(07)
[2]加入SDR后人民幣匯率波動(dòng)規(guī)律研究——基于ARIMA-GARCH模型的實(shí)證分析[J]. 孫少巖,孫文軒.  經(jīng)濟(jì)問題. 2019(02)
[3]中歐貨幣匯率的極端風(fēng)險(xiǎn)傳播研究[J]. 黃乃靜,汪壽陽.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2018(12)
[4]人民幣匯率波動(dòng)的溢出效應(yīng)分析[J]. 任俊露.  特區(qū)經(jīng)濟(jì). 2018(09)
[5]人民幣離岸與在岸匯率關(guān)聯(lián)性及風(fēng)險(xiǎn)溢出研究——基于Copula-GARCH-CoVaR方法[J]. 馬宇,張莉娜.  云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2018(04)
[6]股票市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)間風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)研究——基于GARCH-時(shí)變Copula-CoVaR模型的分析[J]. 周愛民,韓菲.  國際金融研究. 2017(11)
[7]金融危機(jī)后美元匯率波動(dòng)的影響因素研究[J]. 韓笑.  財(cái)經(jīng)界. 2017(11)
[8]西方傳統(tǒng)匯率決定理論綜述[J]. 區(qū)俏婷.  現(xiàn)代商業(yè). 2017(10)
[9]基于HP濾波和ARMA-GARCH模型的人民幣匯率趨勢(shì)預(yù)測(cè)[J]. 宋博,陳萬義.  數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí). 2017(01)
[10]離岸與在岸人民幣匯率互動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)研究[J]. 甄峰,陳麗.  金融監(jiān)管研究. 2016(10)

碩士論文
[1]基于GARCH-POT模型的人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度研究[D]. 于海旭.哈爾濱工業(yè)大學(xué) 2018
[2]基于四元VAR-GARCH-BEKK模型的金融市場(chǎng)間波動(dòng)溢出效應(yīng)研究[D]. 李顏顏.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2011
[3]基于ARCH族模型的我國匯率風(fēng)險(xiǎn)度量實(shí)證研究[D]. 劉麗婷.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2011
[4]中國股市股指收益結(jié)構(gòu)性變點(diǎn)與波動(dòng)性建模[D]. 孫小冬.山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2011



本文編號(hào)：2929146