【摘要】：券商背景風(fēng)險投資兼具承銷商和風(fēng)險投資雙重身份,在中國資本市場上備受關(guān)注。已有研究表明承銷商和風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在公司IPO過程中都能起到認(rèn)證效應(yīng),表現(xiàn)為更低的IPO抑價率;另一方面,風(fēng)險投資的高回報(bào)率會弱化券商背景風(fēng)險投資的認(rèn)證效應(yīng),導(dǎo)致更大的利益沖突,表現(xiàn)為更高的IPO抑價率。本文研究發(fā)現(xiàn),整體而言中國風(fēng)險投資持股的上市公司并不具備顯著較低的IPO抑價率,如果將風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)劃分為普通風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)和券商背景風(fēng)險投資機(jī)構(gòu),則僅有券商背景風(fēng)險投資持股的上市公司IPO抑價率顯著較低,表明在中國券商背景風(fēng)險投資對其所持股的公司具備認(rèn)證效應(yīng),而非利益沖突。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),券商背景風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)持股的公司在IPO之后股票收益率波動率較低,表明其風(fēng)險不對稱程度較低;相對于普通風(fēng)險投資機(jī)構(gòu),券商背景風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的投資特征并無明顯差異;聲譽(yù)良好的券商背景風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)證效應(yīng)更加明顯。

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：2788434