【摘要】：在貨幣政策的研究領(lǐng)域中,規(guī)則與相機(jī)抉擇之間的爭論,已有很長的歷史。自20世紀(jì)70年代以來,貨幣政策規(guī)則理論研究取得了突破性進(jìn)展,尤其是動態(tài)不一致性理論的提出,使人們認(rèn)識到相機(jī)抉擇的貨幣政策易于引起時(shí)間不一致性和通貨膨脹傾向。20世紀(jì)90年代,貨幣政策規(guī)則在理論和實(shí)踐方面的重要進(jìn)展表現(xiàn)在：Taylor(1993)提出了以利率為政策工具的泰勒規(guī)則、1990年新西蘭在世界上率先實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的貨幣政策、以Svensson等為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對通貨膨脹目標(biāo)制進(jìn)行了較為深入的理論研究,所有這些都極大地推動了貨幣政策規(guī)則理論的研究。自新西蘭實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制以來,許多國家紛紛采用了這種新的貨幣政策框架,其貨幣政策操作具有規(guī)則性的因素,這種貨幣政策的實(shí)施,對于這些國家成功控制通貨膨脹,實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定具有極其重要的作用。自1984年中國人民銀行履行中央銀行職能以來,我國的貨幣政策的操作具有相機(jī)抉擇的特點(diǎn),宏觀經(jīng)濟(jì)處在冷熱交替之中,宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)常面臨著不穩(wěn)定性的威脅。從20世紀(jì)90年代中期開始,我國開始實(shí)行以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的貨幣政策框架,貨幣供應(yīng)量在宏觀調(diào)控中重要性日益顯示。然而,近年來的貨幣政策實(shí)踐表明,貨幣供應(yīng)量指標(biāo)與貨幣政策最終目標(biāo)之間關(guān)系的穩(wěn)定性在下降,中央銀行對貨幣供應(yīng)量的控制越來越困難,貨幣供應(yīng)量的內(nèi)生性在增強(qiáng),中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量以實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的有效性正在下降,因此迫切需要對現(xiàn)行的貨幣政策框架進(jìn)行調(diào)整和完善。由于相機(jī)抉擇的貨幣政策容易產(chǎn)生動態(tài)不一致性和通貨膨脹傾向,因此,在貨幣政策框架中引入規(guī)則的因素顯得尤為必要。在進(jìn)行貨幣政策框架的設(shè)計(jì)時(shí),需要弄清楚的問題是：貨幣政策規(guī)則的類型有哪些?每一種類型的貨幣政策規(guī)則的適用條件是什么?其實(shí)踐效果如何?我國現(xiàn)行的貨幣政策框架有效嗎?如果我國現(xiàn)行的貨幣政策框架缺乏效率的話,那么在我國未來的貨幣政策框架選擇中,應(yīng)該考慮選擇哪種貨幣政策規(guī)則?所有這些正是本文需要研究的問題。本文研究的主要內(nèi)容為： 導(dǎo)論部分主要介紹論文的研究背景與研究意義,對國內(nèi)外在貨幣政策規(guī)則方面的研究進(jìn)行了較為全面的綜述,簡要闡述了論文的主要內(nèi)容以及研究方法,指出了論文的主要創(chuàng)新與不足。 第1章給出了貨幣政策規(guī)則的概念,并對貨幣政策規(guī)則進(jìn)行了分類,尤其是對目標(biāo)規(guī)則與工具規(guī)則進(jìn)行了詳細(xì)的介紹。工具規(guī)則不僅包括傳統(tǒng)規(guī)則,如泰勒規(guī)則、McCallum規(guī)則、弗里德曼規(guī)則、梅爾澤規(guī)則,而且包括非傳統(tǒng)規(guī)則,如匯率規(guī)則和貨幣條件指數(shù)。目標(biāo)規(guī)則主要涉及通貨膨脹目標(biāo)規(guī)則、價(jià)格水平目標(biāo)規(guī)則、貨幣增長目標(biāo)規(guī)則、名義GDP目標(biāo)規(guī)則、匯率目標(biāo)規(guī)則和通貨膨脹-價(jià)格水平混合目標(biāo)規(guī)則。 第2章是貨幣政策規(guī)則理論研究的起點(diǎn),通常來說,貨幣政策存在兩種操作方式,一種是以規(guī)則的方式進(jìn)行,一種是以相機(jī)抉擇的方式進(jìn)行,究竟哪種方式更可取?對此,學(xué)術(shù)界曾進(jìn)行過長期的爭論。動態(tài)不一致性理論的提出,結(jié)束了規(guī)則與相機(jī)抉擇之間的長期的爭論。該理論認(rèn)為,相機(jī)抉擇的貨幣政策容易導(dǎo)致時(shí)間不一致性和通貨膨脹傾向。巴羅和戈登的研究進(jìn)一步證明了規(guī)則優(yōu)于相機(jī)抉擇；為了克服貨幣政策的通貨膨脹傾向,除了采用規(guī)則性的貨幣政策外,從理論上來說,還有其它多種方案可供選擇,如聲譽(yù)約束、雇傭保守中央銀行家進(jìn)行貨幣政策操作、采用帶有免責(zé)條款的委托代理、設(shè)計(jì)最優(yōu)激勵性契約和實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制。 第3章分別從圖形和數(shù)理模型的視角對貨幣政策工具選擇理論進(jìn)行分析,研究認(rèn)為,利率與貨幣量的選擇取決于IS曲線和LM曲線的穩(wěn)定性。對于著名工具規(guī)則泰勒規(guī)則的推導(dǎo),本文采用兩種方法,一是從貨幣數(shù)量論的角度推導(dǎo)出泰勒規(guī)則,二是從動態(tài)宏觀經(jīng)濟(jì)模型的角度進(jìn)行推導(dǎo)。自泰勒提出泰勒規(guī)則以來,經(jīng)濟(jì)學(xué)家廣泛地運(yùn)用泰勒規(guī)則對各國的貨幣政策進(jìn)行實(shí)證分析和政策評價(jià),同時(shí)對泰勒規(guī)則進(jìn)行修正與擴(kuò)展。關(guān)于泰勒規(guī)則在實(shí)證方面的應(yīng)用,本文主要從以下幾個方面進(jìn)行分析：泰勒規(guī)則在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的應(yīng)用；泰勒規(guī)則在新興市場經(jīng)濟(jì)體的應(yīng)用；泰勒規(guī)則在中國的應(yīng)用。 第4章主要研究最流行的目標(biāo)規(guī)則：通貨膨脹目標(biāo)制。主要內(nèi)容包括通貨膨脹目標(biāo)制的內(nèi)涵與特點(diǎn)、實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制的前提條件、通貨膨脹目標(biāo)制對宏觀經(jīng)濟(jì)影響的效果。由于近年來價(jià)格水平目標(biāo)制和名義收入目標(biāo)制這兩個目標(biāo)規(guī)則在理論研究中的重要性日益顯現(xiàn),國外近年來對這兩個目標(biāo)規(guī)則關(guān)注的文獻(xiàn)日益增多,本文在國外文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上,對通貨膨脹目標(biāo)制與這兩個目標(biāo)規(guī)則的比較進(jìn)行了歸納。 第5章對我國現(xiàn)行的貨幣政策框架的有效性進(jìn)行實(shí)證分析,研究認(rèn)為我國現(xiàn)行貨幣政策框架的有效性在下降,有必要對現(xiàn)行貨幣政策框架進(jìn)行改革與完善,建議我國未來貨幣政策框架的改革方向是向通貨膨脹目標(biāo)制轉(zhuǎn)變。 本文的創(chuàng)新主要表現(xiàn)在： 第一,利用時(shí)變參數(shù)模型估計(jì)中國的貨幣政策反應(yīng)函數(shù)。目前國內(nèi)主要利用不變參數(shù)的泰勒規(guī)則對中國貨幣政策進(jìn)行檢驗(yàn)。而中國是一個處于轉(zhuǎn)型中的發(fā)展中國家,中央銀行的貨幣政策目標(biāo)處在調(diào)整變化中,貨幣政策的框架在漸進(jìn)調(diào)整之中,中央銀行對各宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變化的反應(yīng)也隨著時(shí)間的變化而發(fā)生變化,使用不變參數(shù)的泰勒規(guī)則對中國的貨幣政策反應(yīng)函數(shù)進(jìn)行估計(jì)可能不太恰當(dāng),因此,本文使用狀態(tài)空間模型和Kalman濾波估計(jì)的時(shí)變參數(shù)的泰勒規(guī)則可能更加符合中國的實(shí)際。 第二,利用平滑轉(zhuǎn)換回歸模型估計(jì)非線性的泰勒規(guī)則。國內(nèi)現(xiàn)有的文獻(xiàn),大多采用線性泰勒規(guī)則來估計(jì)中國中央銀行的反應(yīng)函數(shù)。實(shí)際上,中央銀行在面對不同的通貨膨脹壓力和經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境下,對宏觀經(jīng)濟(jì)變量的反應(yīng)可能不同,線性規(guī)則難以對這種情形加以刻畫。本文利用平滑轉(zhuǎn)換回歸模型對我國中央銀行的貨幣政策反應(yīng)函數(shù)進(jìn)行檢驗(yàn),認(rèn)為我國中央銀行的貨幣政策具有非線性的特點(diǎn)。 第三,對通貨膨脹目標(biāo)制與其他目標(biāo)規(guī)則的比較進(jìn)行歸納。國內(nèi)現(xiàn)有文獻(xiàn)對目標(biāo)規(guī)則的研究主要集中在對通貨膨脹目標(biāo)制的介紹上。其它兩個目標(biāo)規(guī)則,價(jià)格水平目標(biāo)制和名義GDP目標(biāo)制雖然沒有在實(shí)踐中得到應(yīng)用,但卻具有重要的理論研究價(jià)值。國外近年來對這兩個目標(biāo)規(guī)則研究的興趣正在日益增強(qiáng)。本文在現(xiàn)有國外文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上,對通貨膨脹目標(biāo)制與價(jià)格水平目標(biāo)制和名義收入目標(biāo)制這兩個目標(biāo)規(guī)則之間的比較給予介紹,以引起國內(nèi)學(xué)術(shù)界對這兩個目標(biāo)規(guī)則的研究進(jìn)行關(guān)注。
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F822.0

【引證文獻(xiàn)】

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1 白新艷;;我國當(dāng)前通貨膨脹的成因及對策研究[J];企業(yè)導(dǎo)報(bào);2012年08期

2 白潔;;通貨膨脹的危害及應(yīng)對措施[J];現(xiàn)代工業(yè)經(jīng)濟(jì)和信息化;2012年18期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 王曉靜;泰勒規(guī)則在我國貨幣政策調(diào)控中的應(yīng)用研究[D];蘇州大學(xué);2011年

本文編號：2776376