【摘要】：A股上市銀行通過(guò)資本市場(chǎng)融資進(jìn)行資本補(bǔ)充時(shí),可通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券補(bǔ)充附屬資本,并在可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股后,補(bǔ)充核心資本。確定可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案一是要確定可轉(zhuǎn)債價(jià)格,既要通過(guò)合理確定票面利率、貼現(xiàn)率和利率結(jié)構(gòu)科學(xué)計(jì)算純債價(jià)值,又要通過(guò)合理確定轉(zhuǎn)股價(jià)格和隱含波動(dòng)率科學(xué)計(jì)算轉(zhuǎn)股期權(quán)價(jià)值,從而疊加確定可轉(zhuǎn)債上市后可能的交易價(jià)格;二是要確定可轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售給老股東的比例,從而既保障老股東權(quán)益,增加其申購(gòu)動(dòng)力,又將可轉(zhuǎn)債發(fā)行對(duì)正股股價(jià)的影響控制在較小范圍,維護(hù)上市銀行良好的資本市場(chǎng)形象。
【圖文】：

在發(fā)行、獲批和融資效率三個(gè)方面都具有一定的比較優(yōu)勢(shì)。為備受上市銀行和投資者的關(guān)注及追捧。比如，2010 年 6 月 7 日中國(guó)；9 月 3 日，工商銀行公布了其 250 億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)果：凍結(jié)資金82%，從而成為 A 股市場(chǎng)自 1991 年可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)以來(lái)首只認(rèn)購(gòu)超權(quán)的行使須以取得銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)為前提，以及轉(zhuǎn)債持有人對(duì)銀行的索不以銀行的資產(chǎn)為抵押或質(zhì)押，因此，從資本級(jí)別看，可轉(zhuǎn)債已轉(zhuǎn)股部分可計(jì)入附屬資本。正是基于這樣的產(chǎn)品屬性，在 2010 年中國(guó)上行人追捧。有以下特點(diǎn)：一是定價(jià)靈活，融資能力強(qiáng)，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)小。可轉(zhuǎn)債面對(duì)者，投資者廣泛�？赊D(zhuǎn)債持有人在轉(zhuǎn)股期內(nèi)均可轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股時(shí)機(jī)選擇價(jià)和發(fā)行窗口都較易選擇�？赊D(zhuǎn)債因不直接增加股本，對(duì)股市沖擊較本低。由于可轉(zhuǎn)債兼具股權(quán)性質(zhì)，，所以相對(duì)于同期限的其他債權(quán)融轉(zhuǎn)債票面利率多在 0.5%~2%，轉(zhuǎn)債第一年平均票面利率為 0.98%，較面利率低近 3%，發(fā)行人的利息支出等財(cái)務(wù)費(fèi)用顯著低于純債。三是不直接增加銀行股本和攤薄股東權(quán)益，也不對(duì) ROE 等財(cái)務(wù)指標(biāo)造成緩釋。另外，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前，以較低的融資成本提高發(fā)行人杠桿水平，核心資本一次性補(bǔ)充能力較弱�？赊D(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前僅補(bǔ)充附屬資本，轉(zhuǎn)股債適

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