【摘要】：從1979年我國(guó)第一家信托公司成立到現(xiàn)在已有30多年的發(fā)展歷程了,我國(guó)信托業(yè)走過(guò)了一段曲折探索之路。但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融活動(dòng)的增多,作為我國(guó)四大金融主業(yè)之一的信托,越來(lái)越受到人們的重視和關(guān)注。在“一法兩規(guī)”的出臺(tái)后,我國(guó)信托公司取得了蓬勃的發(fā)展,尤其是在次貸危機(jī)后表現(xiàn)為信托規(guī)模的逐年劇增。在新的歷史時(shí)期和新的經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境下,我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展再次成為社會(huì)各界熱議的話題。隨著大型央企入主信托公司、機(jī)構(gòu)投資者以及外資企業(yè)入股我國(guó)信托公司,信托公司股權(quán)結(jié)構(gòu)有多元化的趨勢(shì),但是沒(méi)有改變國(guó)有股一股獨(dú)大的局面。那么,這種多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)(股權(quán)得到了一定的分散)是不是能促進(jìn)信托公司的績(jī)效?面對(duì)我國(guó)的信托公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)基本上是國(guó)有控股的現(xiàn)實(shí),這樣是否有利于公司治理及其公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效呢?而我國(guó)信托公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)一股獨(dú)大特點(diǎn)與多元化的趨勢(shì),與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系如何呢?這些問(wèn)題都是值得我們深思和考證的。 股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系一向是公司治理結(jié)構(gòu)研究中的重要內(nèi)容,而研究我國(guó)信托公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系,探究?jī)烧咧g的作用機(jī)理和影響機(jī)制,這將對(duì)于我國(guó)信托公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效的提高和健康持續(xù)發(fā)展能起到一定的指導(dǎo)意義。在郭宏亮(2009)關(guān)于我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)績(jī)效影響的實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,本文結(jié)合共同代理理論分析選用了信托公司的資本利潤(rùn)率和信托報(bào)酬率作為衡量其績(jī)效的指標(biāo),采用了股權(quán)結(jié)構(gòu)指標(biāo)加控制變量對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行了多元回歸的計(jì)量方法。經(jīng)過(guò)實(shí)證研究得出了股權(quán)集中度(第一大股東持股比例、第一大股東控制力和前三大股東持股比例)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系,而股權(quán)制衡度與經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。 本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究并做了簡(jiǎn)單的評(píng)述。主要回顧了關(guān)于上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系研究；其中重點(diǎn)回顧了郭宏亮關(guān)于我國(guó)信托公司對(duì)績(jī)效影響的實(shí)證研究,在此基礎(chǔ)上提出了本文要研究的問(wèn)題。 文章的第二部分分析了我國(guó)信托公司的情況,探索并得到了我國(guó)信托公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn),分析了這種股權(quán)結(jié)構(gòu)特征的成因以及股東行為特征。 本文的第三部分運(yùn)用了共同代理理論與委托代理理論分析了信托公司治理與上市公司治理的區(qū)別,提出了信托公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)其治理機(jī)制及對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響和作用,進(jìn)而得到了其股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的要素分解和表現(xiàn)形式,最后做出了本文信托公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系的研究假設(shè)。 文章的第四部分為實(shí)證分析,包括樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源、變量指標(biāo)的選擇,然后運(yùn)用樣本面板數(shù)據(jù)做了實(shí)證研究。采用了多元回歸的方法檢驗(yàn)了信托股權(quán)結(jié)構(gòu)與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系,分別得到了關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與資本利潤(rùn)率、信托報(bào)酬率的回歸結(jié)果,并對(duì)實(shí)證回歸結(jié)果進(jìn)行了解釋。 文章第五部分,基于本文的實(shí)證研究結(jié)論,提出了信托公司穩(wěn)定、持續(xù)、健康發(fā)展的政策建議。 本文的第六部分得出了本文研究的結(jié)論,研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)階段我過(guò)信托公司合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)是存在控股股東并保持一定的股權(quán)制衡度,能夠促進(jìn)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。進(jìn)而面對(duì)當(dāng)前信托公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化的趨勢(shì),以及對(duì)信托公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用做出了分析。最后,本文的創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處。
【圖文】：

我國(guó)信托公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效關(guān)系研究年份信托公司數(shù)量(家)200548表2.1信托公司數(shù)量鄂十?dāng)[匕20082009數(shù)據(jù)來(lái)源:銀監(jiān)會(huì)在2004年至2010年間，超過(guò)50%的信托公司引進(jìn)了實(shí)力雄厚的戰(zhàn)略投資者(機(jī)構(gòu)投資者或者外資風(fēng)投)，股權(quán)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了巨大的轉(zhuǎn)變，股權(quán)結(jié)構(gòu)得到了一定的優(yōu)化;而且很多信托公司重新完成了登記，徹底解決了許多歷史遺留問(wèn)題。自從2004年開(kāi)始的信托公司重新登記、上牌經(jīng)營(yíng)，信托資產(chǎn)規(guī)模從2005年的信托資產(chǎn)規(guī)模還只有2102億元，逐年劇增。信托資產(chǎn)規(guī)模在ZOD7年達(dá)到9621億元，2008年超過(guò)1萬(wàn)億元，2009年超過(guò)2萬(wàn)億元，到2010年己經(jīng)跨過(guò)3萬(wàn)億元。2005年到2010年這6年來(lái)，信托資產(chǎn)增加13.4倍。‘，2〕(如圖2.1)。

圖2一2信托公司前三大股東的持股比例比較由此可見(jiàn):類(lèi)似于上市公司，我國(guó)的信托公司也是股權(quán)集中化程度高的特征，但其股權(quán)集中化程度更高。還有從第一大股東持股比例與前兩、三大股東持股比例的比較可以看出我國(guó)信托公司的股東制衡度很弱。2.4信托公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)(1)第一大股東持股比例高第一大股東持股比例較高，而且以國(guó)有股股東為主。我國(guó)的信托公司大部分一開(kāi)始是由財(cái)政出資建立的，目前信托公司中有70%的股權(quán)為國(guó)家和國(guó)有法人所有，有些信托公司的國(guó)有股甚至高達(dá)90%以上。第一大股東的持股比例大，加上股東數(shù)量少，使得不同出資股東內(nèi)在利益根本得不到真正地制衡，公司幾乎完全由第一大股東控制著。這樣的話很容易導(dǎo)致大股東完全按照自己的意愿和從自己的利益出發(fā)，做出決策，增大了投資風(fēng)險(xiǎn)，從而損害了其
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F832.49;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 權(quán)超;我國(guó)信托公司利潤(rùn)效率實(shí)證研究[D];吉林大學(xué);2013年

2 周岳;外資引入對(duì)我國(guó)信托公司效率的影響研究[D];西北大學(xué);2013年

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本文編號(hào)：2647101