【摘要】： 伴隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化,國際資本流動在深度和廣度上不斷推進(jìn),國際資本流動就像一把雙刃劍,在為發(fā)展中國家追趕發(fā)達(dá)國家縮小國民收入差距提供機(jī)遇的同時,也給很多國家?guī)砹宋C(jī)。我國改革開放的肇始就是對國際資本流動開放,鼓勵吸收外資,研究國際資本流動對我國經(jīng)濟(jì)增長收益的文獻(xiàn)數(shù)不勝數(shù),關(guān)注資本流動對我國金融穩(wěn)定影響的文獻(xiàn)與之相比少得多,研究也不深入,因此在國際資本流動對我國金融穩(wěn)定的影響方面尚未形成理論體系。 本文試圖設(shè)定國際資本流動影響中國金融穩(wěn)定的研究框架,并用這一研究框架分析研究實(shí)際問題,文章通過對國際資本流動歷史淵源、規(guī)模和動因的回顧,結(jié)合金融穩(wěn)定理論與國際資本流動沖擊金融穩(wěn)定的機(jī)制分析,對中國的資本流動如何影響金融穩(wěn)定進(jìn)行了理論和實(shí)證的探索,在此基礎(chǔ)上結(jié)合其他國家的國際資本流動管制實(shí)踐為在資本流動條件下維護(hù)中國金融穩(wěn)定提供了有操作層面意義的制度和對策建議。 文章的引言部分對論文的研究目的和意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研究理論空白、研究設(shè)想和研究方法及創(chuàng)新之處等進(jìn)行了說明,指明了文章的理論價值和研究方向。 第一章對國際資本流動的概念進(jìn)行了簡單梳理,同時為了以史為鑒,回顧了國際資本流動的四次歷史高潮,并對國際資本流動的動因和歷史作用進(jìn)行了歸納。國際資本流動有助于緩解發(fā)展中國家的外匯缺口和儲蓄缺口,同時對資本輸出國來說也有利于提高投資報酬。在理論上國際資本流動能促進(jìn)國際間資本收益率趨于一致,現(xiàn)實(shí)中這種情況并未發(fā)生,文章分析了阻礙這一進(jìn)程的現(xiàn)實(shí)制約因素。 第二章分析了當(dāng)代全球及中國資本流動的規(guī)模,按照國際資本流動可能的途徑,分為直接投資、證券投資、通過經(jīng)常賬戶進(jìn)行的資本流動及外債等方式。總體上看,雖然中國吸收的國際資本絕對值較高且逐年增長,但占世界的相對份額卻仍較低；從中國對外資本輸出來看,中國對外投資主要由國家以外匯儲備這樣的低收益方式持有,企業(yè)層面對外輸出資本規(guī)模和結(jié)構(gòu)與中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)很不相稱,本章還應(yīng)用稅務(wù)成本法分析了通過各種可能途徑進(jìn)出中國的套利資本進(jìn)出中國的成本,指出了成本較低的資本流動方式,從而為制定針對性政策提供了線索。 第三章建立了國際資本流動影響金融穩(wěn)定的理論框架。首先對金融穩(wěn)定的內(nèi)涵進(jìn)行了探討；接著分別從實(shí)踐和理論方面闡述了國際資本流動影響金融穩(wěn)定的機(jī)制：以東南亞危機(jī)期間的泰國為例說明了國際資本流動如何影響金融穩(wěn)定導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā),結(jié)合三代貨幣危機(jī)模型從理論上指出了國際資本流動引發(fā)貨幣危機(jī)、金融危機(jī)的機(jī)制；本章第四節(jié)應(yīng)用經(jīng)典宏觀經(jīng)濟(jì)模型IS-LM-BP模型分析了開放經(jīng)濟(jì)條件下國際資本流動趨勢反轉(zhuǎn)對產(chǎn)出、利率及匯率等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)的影響,結(jié)合中國擁有大量海外資產(chǎn)的實(shí)際引入了海外投資收益這一變量對IS-LM-BP模型進(jìn)行了擴(kuò)展,發(fā)現(xiàn)在引入海外投資收益變量后境外利率變化對國內(nèi)產(chǎn)出、匯率的影響程度較未引入前要小。 第四章是實(shí)證部分,將國際資本流動對金融穩(wěn)定的影響定量化,金融穩(wěn)定是個抽象的概念,最終應(yīng)體現(xiàn)在受國際資本流動影響的一些核心指標(biāo)的穩(wěn)定上,本章選取了金融穩(wěn)定的一些核心指標(biāo)如物價、銀行體系穩(wěn)定、匯率、房地產(chǎn)和股票市場價格,將國際資本流動對這些變量的沖擊量化,盡可能地進(jìn)行計量分析,以厘清影響,雖然目前對中國金融穩(wěn)定影響較大的主要是國際資本流入,但隨著“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施,本章也探討了資本流出對中國金融穩(wěn)定可能產(chǎn)生的影響。 第五章結(jié)合第四章資本流動影響金融穩(wěn)定的定量分析,充分借鑒國外資本流動危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系研究成果,對K-L-R信號法和F-R概率回歸法進(jìn)行了介紹,在此基礎(chǔ)上結(jié)合國內(nèi)研究成果建立了中國特色的國際資本流動危機(jī)預(yù)警體系,對資本流動可能帶來的危機(jī)進(jìn)行預(yù)測以提前防范,分為三個層次：經(jīng)濟(jì)基本面信號、直接作用信號和壓力信號,監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以根據(jù)發(fā)出信號的指標(biāo)層次和數(shù)量決定采取相應(yīng)的對策。 第六章對國際資本流動管制理論與實(shí)踐進(jìn)行了研究,在預(yù)警指標(biāo)體系發(fā)出信號后,應(yīng)該采取什么樣的對策?有哪些國際經(jīng)驗(yàn)可以借鑒?本章首先分析了學(xué)術(shù)界關(guān)于國際資本流動管制的認(rèn)識變遷,對國際資本流動采取管制措施取得了越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)同。本章結(jié)合巴西的資本流入稅、智利的無息準(zhǔn)備金制度研究了價格型國際資本流動管制措施的作用,結(jié)合東南亞危機(jī)期間的馬來西亞研究了數(shù)量型國際資本流動管制措施的內(nèi)容和效果,并對兩種類型的管制措施進(jìn)行了價值比較,認(rèn)為在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下價格型國際資本流動管制措施要優(yōu)于數(shù)量型國際資本流動管制措施。 第七章對國際資本流動條件下如何維護(hù)我國金融穩(wěn)定提出了相應(yīng)的制度和對策建議。既包括宏觀上的制度構(gòu)建：實(shí)施更加靈活的匯率安排,國家只保持最優(yōu)外匯儲備,高于最優(yōu)水平的外匯穩(wěn)步推行藏匯于民政策,并在改革國際貨幣體系的基礎(chǔ)上循序漸進(jìn)推動資本賬戶開放。也包括具體微觀管制措施：在借鑒第六章國際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,當(dāng)國際資本流動危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系發(fā)出危機(jī)信號時,文章提出相應(yīng)的管制措施,至此文章完成了從理論到實(shí)踐的飛躍。 第八章對全文主要結(jié)論進(jìn)行了總結(jié)。
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F831.6;F832

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2596292