【摘要】：人民幣升值壓力、短期國際資本流入和通貨膨脹上漲是近期討論最多的三個(gè)話題,從理論上可以證明,三個(gè)問題之間彼此相互聯(lián)系,本文實(shí)證也證實(shí)了這一點(diǎn):三個(gè)變量之間存在正向相關(guān)關(guān)系。格蘭杰因果檢驗(yàn)表明,人民幣升值壓力增大和通脹率上漲不是短期國際資本流入的原因,但短期國際資本流入時(shí)人民幣升值壓力增大和通脹率上漲的原因,因此,如何控制短期國際資本流入是解決問題的關(guān)鍵。
【圖文】：

本流入的數(shù)據(jù)頻率，文章將采用月度環(huán)比 CPI 作為通脹率的指標(biāo)。但是這一指標(biāo)的缺陷也是很明顯的，即沒有包括房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格，不能準(zhǔn)確反映社會(huì)一般通貨膨脹水平。在明確了測(cè)度指標(biāo)之后，經(jīng)初步計(jì)算，筆者發(fā)現(xiàn)，這三者之間確實(shí)存在較正相關(guān)性( 見圖 1) ，即2010 年下半年以來熱烈討論的三個(gè)話題之間在統(tǒng)計(jì)上有一定的聯(lián)系�，F(xiàn)在的問題是，這種初步相關(guān)性是否可以得到理論上的解釋和進(jìn)一步實(shí)證的支持。本文擬在一個(gè)統(tǒng)一的框架下分析上述問題。本文的結(jié)構(gòu)安排如下: 第二部分為文獻(xiàn)回顧; 第三部分構(gòu)建理論模型分析人民幣外匯市場(chǎng)壓力指數(shù)、短期國際資本流入和通貨膨脹之間的兩兩關(guān)系; 第四部分采用 VAR 模型對(duì)理論部分得到的結(jié)論進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn); 第五部分為全文結(jié)論。圖 1 EMP、SICF 和 CPI 相關(guān)關(guān)系二、文獻(xiàn)回顧關(guān)于人民幣升值、短期國際資本流入和通過膨脹的研究一直是國內(nèi)外研究的熱點(diǎn)之一。從理論上講，人民幣升值或者人民幣升值預(yù)期增大將使得更多的短期國際資本流入，套取匯差收益，而另一方面，隨著短期國際資本的持續(xù)流入，人民幣升值或升值預(yù)期將會(huì)進(jìn)一步加劇，這是一個(gè)自我強(qiáng)化的循環(huán)過程( 朱孟楠和劉林，2010) 。陳浪南和陳云( 2009) 又將人民幣升值和人民幣升值預(yù)期做了細(xì)分，并得出結(jié)論: 長期內(nèi)，人民幣升值對(duì)短期國際資本流入影響不大，但人民幣升值預(yù)期變化率的影響非常顯著

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本文編號(hào)：2583300