【摘要】：本文將影響資產(chǎn)價(jià)格的不確定性劃分為基本面不確定性、市場(chǎng)層面以及公司層面外部因素不確定性,(后二者對(duì)基本面沒(méi)有影響,是非基本面因素),認(rèn)為投資者對(duì)基本面和外部因素分別形成異質(zhì)信念.在此基礎(chǔ)上用連續(xù)時(shí)間的鞅分析方法,在純交換市場(chǎng)均衡模型的框架下,建立了基于投資者異質(zhì)信念的消費(fèi)資本資產(chǎn)定價(jià)模型.該模型從理論上證明了除來(lái)自總消費(fèi)/稟賦的基本面風(fēng)險(xiǎn)外,投資者對(duì)市場(chǎng)層面和公司層面外部因素信念差異也是影響股票價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)因素,模型的結(jié)論有助于解釋金融市場(chǎng)一些異�，F(xiàn)象,特別是特質(zhì)波動(dòng)率異�，F(xiàn)象.

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2579907