【摘要】：外匯干預有效性評估歷來都是外匯干預決策、實施及評估過程中的關鍵性問題,對于匯率政策的制定具有重要意義。本文通過擬合央行外匯干預反應函數,構造出合理有效的工具變量,進而修正GARCH模型在評估外匯干預有效性中的偏誤。實證結果表明,1993～2004年間日本央行外匯干預操作由側重調控匯率偏離水平,逐漸向壓制短期內劇烈的負向波動轉移;雖然抑制或扭轉了日元相對美元的中短期升值,但卻不可避免地增加了匯率波動,帶來額外的貨幣風險。

【參考文獻】

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【共引文獻】

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