【摘要】：本文回顧了Sharpe(1992)的資產(chǎn)因子回歸模型,并用于分析我國的封閉式基金的投資風格。研究發(fā)現(xiàn),樣本基金中實際投資風格偏離了宣稱的投資風格,同一個基金投資風格前后不一致,而且樣本基金存在著投資風格趨同的現(xiàn)象。而且通過動態(tài)的視角,說明了該模型被忽略的價值。
【圖文】：

2004 年 2 月 27 日至 2011 年 9 月 2 日期間，有 32%歸因于中盤成長、24%歸因于大盤成長，可以判斷基金開元的主要投資風格為成長型，與宣稱的投資風格一致。而大盤價值、中盤價值、小盤價值三類風格資產(chǎn)分別解釋了基金開元12%、12%、0%的收益率，雖然不是該基金的主要風格，，但也占了較大的比例。結(jié)果如圖1所示。Empirical Study on the Investment Style of Closed-end Funds in China

剔除舊的一周，重新計算一次基金的投資風格。這樣滾動地計算基金的投資風格，比靜態(tài)的分析揭示了更多有關(guān)投資風格變動的信息，可以用來觀察基金的“風格漂移”現(xiàn)象。又以基金開元為例，其投資風格的變動情況如圖2所示�？梢悦黠@地觀察到，基金開元的投資風格起初以大盤價值為主，隨著時間的推移，中盤、小盤、成長的風格所占比例逐漸增加，研究期末時大盤價值所占比例幾乎為零，而大盤成長、中盤成長、債券成為了主要的三種風格。①44 周的窗口期是一種主觀的選擇。一般而言，如同 Sharpe(1992)使用 60 個月度數(shù)據(jù)計算 12 種風格資產(chǎn)的系數(shù)，回歸需要的樣本量至少是回歸系數(shù)的5倍。44周的長度滿足這一點，同時也正好使動態(tài)投資風格分析從2005年第一周開始。Empirical Study on the Investment Style of Closed-end Funds in China－ 118 －

【參考文獻】

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【共引文獻】

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【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

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本文編號：2564638