【摘要】：在開放經(jīng)濟條件下,本文基于因果圖形方法識別了有關(guān)經(jīng)濟變量之間的同期因果結(jié)構(gòu),并運用由VEC模型再參數(shù)化得到的等效VAR模型實證分析了貨幣供給沖擊對中國農(nóng)業(yè)部門的影響。研究結(jié)果顯示,在貨幣供給沖擊引起總需求變動的情況下,農(nóng)產(chǎn)品價格的反應要比農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格的反應更明顯、更劇烈一些,即貨幣供給沖擊在一段時間內(nèi)會改變農(nóng)產(chǎn)品和非農(nóng)產(chǎn)品之間的相對價格水平,該結(jié)果支持貨幣供給沖擊下農(nóng)產(chǎn)品價格超調(diào)(overshooting)假設。盡管正向貨幣供給沖擊在一段時間內(nèi)對中國農(nóng)產(chǎn)品出口的影響是負向的,但由于農(nóng)產(chǎn)品相對價格水平得到調(diào)整,因此,總體上它對中國農(nóng)業(yè)增加值的增長是有利的。方差分解的結(jié)果顯示,貨幣供給沖擊大約分別解釋了農(nóng)產(chǎn)品價格和農(nóng)產(chǎn)品出口變動的15%和11%,農(nóng)業(yè)增加值的變動有5%～6%左右可以由貨幣供給因素解釋。
【圖文】：

- 49 -業(yè)增加生產(chǎn)投資，導致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的市場供給增加，這樣，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格就很可能出現(xiàn)暫時的下降，但在農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的情況下，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格很快也會上漲。從圖2 的左邊還可以看出，正向貨幣供給沖擊下中國農(nóng)產(chǎn)品價格與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格在持續(xù)上升一段時間后都會步入一個下跌期，這可能是因為貨幣供給沖擊導致的價格快速增長引起了生產(chǎn)的過度擴張，這反過來又壓低了產(chǎn)品的價格水平。圖2 農(nóng)產(chǎn)品價格、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格、農(nóng)產(chǎn)品出口額和農(nóng)業(yè)增加值的脈沖響應函數(shù)總的來看，脈沖響應函數(shù)顯示，在正向貨幣供給沖擊引起總需求擴張的情況下，與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格相比，中國農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲要多一些，農(nóng)產(chǎn)品對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的相對價格水平在一定時期內(nèi)會有所提高，這一結(jié)果與Saghaian et al.（2002）、Kwon and Koo（2009）對美國的研究結(jié)論基本一致，支持了貨幣供給沖擊下農(nóng)產(chǎn)品價格超調(diào)的假設，即擴張性的貨幣政策會在一定時期內(nèi)提高農(nóng)產(chǎn)品對非農(nóng)產(chǎn)品的相對價格水平，對農(nóng)業(yè)部門是有利的；反之，收縮性的貨幣政策則會在一定時期內(nèi)降低農(nóng)產(chǎn)品對非農(nóng)產(chǎn)品的相對價格水平

農(nóng)產(chǎn)品出口的，可能正是這兩種力量的交互作用使得農(nóng)產(chǎn)品出口很不穩(wěn)定。為了從總體上了解正向貨幣供給沖擊對農(nóng)產(chǎn)品出口額和農(nóng)業(yè)增加值的影響，本文還估計了正向貨幣供給沖擊下兩者的累積脈沖響應函數(shù)（見圖3）。由圖3 可知，正向貨幣供給沖擊下農(nóng)產(chǎn)品出口額的累積脈沖響應值多為負，而農(nóng)業(yè)增加值的累積脈沖響應值多為正。因此，從總體上看，，正向貨幣供給沖擊在一定時期內(nèi)對中國農(nóng)產(chǎn)品出口有不利影響，但對中國農(nóng)業(yè)增加值（代表農(nóng)業(yè)部門利潤）的增長是有利的，這與一些研究者（例如Starleaf et al.，1985）在封閉經(jīng)濟條件假設下所做研究得到的結(jié)論基本相同，這應該是因為中國出口的農(nóng)產(chǎn)品占農(nóng)業(yè)總產(chǎn)出的份額比較小的緣故，在這種情況下，正向貨幣供給沖擊導致的農(nóng)產(chǎn)品出口額的減少部分要小于由農(nóng)產(chǎn)品相對價格提高引起的國內(nèi)農(nóng)業(yè)增加值的增加部分。
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學中國西部經(jīng)濟研究中心;廣西財經(jīng)學院經(jīng)濟與貿(mào)易學院;
【分類號】：F224;F822.0;F320

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本文編號：2550257