發(fā)布時(shí)間：2019-09-29 04:54

【摘要】：投資風(fēng)格漂移的量化研究是規(guī)范基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)與控制基金經(jīng)理投資行為的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。根據(jù)分形維和經(jīng)濟(jì)彈性定義,在分析業(yè)績比較基準(zhǔn)風(fēng)格指數(shù)對基金業(yè)績影響的基礎(chǔ)上,給出了基金投資風(fēng)格漂移的價(jià)格彈性分形維定義,并推導(dǎo)出該分形維數(shù)的計(jì)算公式:基金對數(shù)收益序列與比較基準(zhǔn)風(fēng)格指數(shù)對數(shù)收益序列的比值。以我國2003年成立的18只開放式基金為研究樣本,測算出基金投資風(fēng)格漂移的價(jià)格彈性分形維,實(shí)證結(jié)果表明:基金投資風(fēng)格均發(fā)生了明顯的漂移現(xiàn)象;根據(jù)價(jià)格彈性分形維與投資風(fēng)格一致性基準(zhǔn)線得到了基金投資風(fēng)格漂移的閥值,為控制較嚴(yán)重的投資風(fēng)格漂移現(xiàn)象提供了衡量標(biāo)準(zhǔn)。本文研究方法與結(jié)論對完善基金產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)行理念、提高基金市場的效率提供了決策依據(jù),并為進(jìn)一步量化我國開放式基金投資風(fēng)格漂移風(fēng)險(xiǎn)提供了新的研究思路。
【圖文】：

價(jià)格彈性分形維均不等于1,而是分布在1的左右,即在投資風(fēng)格一致性基準(zhǔn)線上下波動(見圖1),表明基金沒有很好地遵守宣稱時(shí)的投資風(fēng)格,均存在不同程度的投資風(fēng)格漂移現(xiàn)象。其中,富通精選混合、易方達(dá)策略成長混合、金鷹成份優(yōu)選混合、鵬華普天收益混合、銀河穩(wěn)健混合與國聯(lián)德勝安穩(wěn)健混合等6只基金的彈性分形維在1的上下10%附近,表明基金收益率與業(yè)績比較基準(zhǔn)風(fēng)格指數(shù)收益率相差不大,基金的投資風(fēng)格相對比較穩(wěn)健,這些基金宣稱的投資風(fēng)格是積極成長型、收益型、穩(wěn)健成長型與平衡型;招商安泰股票與廣發(fā)聚富混合2只基金的彈性分形維在0·827-0·830之間,表明發(fā)生了一定程度的投資風(fēng)格漂移現(xiàn)象
【作者單位】： 華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院;
【基金】：教育部人文社科基金2010年度規(guī)劃項(xiàng)目《基于多重分形理論的基金投資風(fēng)格漂移風(fēng)險(xiǎn)測度與控制研究》,項(xiàng)目編號:10YJA630131
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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【二級參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2543696