【摘要】：上市公司非理性融資行為嚴重損害了債權人和中小股東利益,擾亂了證券市場的定價和運行秩序。其非理性行為主要表現(xiàn)為非理性股權融資偏好、將募集資金大量閑置等。行為金融學針對傳統(tǒng)理性模型的缺陷,基于"非理性人"和"非有效市場"兩個前提假設,認為人們在決策和判斷時會出現(xiàn)諸多行為偏差。行為金融學為觀察我國上市公司資金大量閑置提供了一個新視角,并解釋了我國上市公司股權融資過度的原因。
【圖文】：

在我國具有轉(zhuǎn)型經(jīng)濟特征的股票市場上,噪音政策干預往往會帶來投資者的非理性行為,并引發(fā)羊群行為。我們假設政策當局進行政策干預的目標值為R*,因為噪音干預不會改善上市公司的經(jīng)營業(yè)績,所以不圖1會給投資者帶來任何預期收益。因此,在完全信息條件下,噪音干預不會引起投資者的響應,政策干預無效。但在不完全信息條件下,由于羊群效應的存在,噪音干預會導致股指大幅波動(見圖1)。圖中, 0期為政策干預前的股指水平, 1期為政策宣布期
【作者單位】： 浙江旅游職業(yè)學院;
【分類號】：F832.5

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