【摘要】：在信息不對稱框架下,參考并擴展了Copeland-Galai模型和Glosten-Milgrom模型,建立了市場參與者福利模型,討論了做市商存在的證券市場和做市商不存在的證券市場中交易者的福利變化,得出社會總福利與證券真實價值無關(guān),只與交易者對證券的私人價值和交易成本有關(guān),交易者根據(jù)預(yù)期收益最大化原則并不能實現(xiàn)社會總福利最大化,在知情交易者控制價格的競價市場中不知情交易者的福利劣于做市商存在的市場等結(jié)論。建議我國證券市場可以適當?shù)匾胱鍪猩讨贫纫砸嬗诒Ｗo不知情交易者的利益,維護證券市場的公平環(huán)境,提高交易所的競爭力。
【作者單位】： 天津財經(jīng)大學(xué)金融系;
【基金】：渤海財險2011年資助課題“場外交易市場交易模式創(chuàng)新研究”
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：2531213