【摘要】：本文基于ZZ增長模型,提出依據(jù)收益增長潛力確定理論市盈率的定量方法。通過探討這種方法的合理性與應(yīng)用性,發(fā)現(xiàn)了計量股市泡沫程度的簡單實用方法,計算出深圳創(chuàng)業(yè)板常見情況下市盈率的理論參考值,為監(jiān)管方和投資者提供了相關(guān)的監(jiān)管和投資建議。
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圖片說明： 創(chuàng)業(yè)板市盈率漲漲跌跌，股票之間各有差異，2009 年保持在 100 倍左右，進(jìn)入 2010年以后在 70 倍左右起伏 ( 如圖 1 所示) 。圖 1 創(chuàng)業(yè)板平均市盈率數(shù)據(jù)來源: wind 資訊。①
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圖片說明： 上述理論市盈率 ( 17. 53 倍) 基本與我國股市最近一次 “探低”的市盈率，即大盤在 2008年達(dá)到 1 600 多點時的市盈率接近 ( 如圖 2 所示) 。這也印證了 ZZ 增長模型。圖 2 滬深主板平均市盈率數(shù)據(jù)來源: wind 資訊。圖 2 顯示了我國股票市場 2001 年以來市盈率的變化情況�？梢钥闯�，除了少數(shù)時間的高峰和低谷之外，，我國股市市盈率大部分時間在20—50 倍之間變動。根據(jù)圖 2，以 35 代表我國主板的長期平均市盈率，25 代表目前主板的平均市盈率，根據(jù) ZZ 增長模型得出的理論市盈率17. 53，可以輕松計算出我國主板市場長期和目前的泡沫程度。即:35 /17. 53 － 1≈100%25 /17. 53 － 1≈43%根據(jù)上面的計算，我國主板市場長期平均有100% 的泡沫; 而在目前市場較為低迷情況下
【作者單位】： 中國人民大學(xué)商學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會科學(xué)基金項目“民營企業(yè)成長中的心理所有權(quán)變遷與績效研究”(09YJA6300166.70) 遼寧省社會科學(xué)基金項目“政府涉入、創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向與遼寧民營企業(yè)成長研究”(2009lslktjjx-40)
【分類號】：F832.51

【二級參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：2514947