【摘要】：在考慮中國投資者行為特征的基礎(chǔ)上,運(yùn)用前景理論建立具有有限理性的信息交易者和噪聲交易者的動態(tài)投資決策模型,通過對模型均衡點(diǎn)的穩(wěn)定性進(jìn)行分析并結(jié)合計算實驗的方法研究利好、利空信息在市場低迷、過渡和繁榮3個不同時期的作用情況及其作用機(jī)理。研究結(jié)果表明,在市場低迷時期,由于流動性風(fēng)險過大帶來的交易成本大幅增加,導(dǎo)致市場對利空信息的反應(yīng)大于利好信息;在過渡時期,信息交易者成為調(diào)控市場的有效主體,市場對利好、利空信息的反應(yīng)都是敏感的,利好信息使市場走向繁榮,利空信息使市場走向低迷;當(dāng)市場處于繁榮時期,由于信息交易者和噪聲交易者的交互作用,導(dǎo)致利好信息不但會降低市場的穩(wěn)定性,還很容易引發(fā)大規(guī)模的市場波動,而市場對利空信息的反應(yīng)卻不大。研究結(jié)果可對市場實施信息調(diào)控提供理論指導(dǎo),以維護(hù)中國證券市場長期良好發(fā)展。
[Abstract]:On the basis of considering the behavior characteristics of Chinese investors, the dynamic investment decision model of limited rational information traders and noise traders is established by using prospect theory. The function and mechanism of good and short information in three different periods of market downturn, transition and prosperity are studied by analyzing the stability of the equilibrium point of the model and combining with the method of calculation experiment. The results show that in the period of market downturn, the transaction cost caused by excessive liquidity risk increases greatly, which leads to the market's response to bad information is greater than that of good information. In the transitional period, information traders become the effective subject of regulating and controlling the market, and the market is sensitive to good and short information, which makes the market prosperous and the market depressed. When the market is in a prosperous period, due to the interaction between information traders and noise traders, good information will not only reduce the stability of the market, but also easily lead to large-scale market fluctuations, but the response of the market to bad information is not great. The research results can provide theoretical guidance for the implementation of information regulation and control in the market in order to maintain the long-term good development of China's securities market.
【作者單位】： 南京大學(xué)工程管理學(xué)院;CeNDEF Faculty
【基金】：國家自然科學(xué)基金(70932003,70871056) 教育部科技創(chuàng)新工程重大項目培育資金(708044);教育部人文社會科學(xué)研究項目(09YJCZH061)~~
【分類號】：F830.91

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本文編號：2507105