發(fā)布時間：2019-02-13 16:23

【摘要】：預期不足(ES)是近幾年發(fā)展起來的用于測量和控制金融風險的量化工具.在金融時間序列中,將兩步核估計應(yīng)用于兩步ES非參數(shù)估計之中,得到了ES模型的兩步核光滑估計.通過計算其期望和方差,比較了兩步核光滑ES估計與ES完全經(jīng)驗估計及一步核光滑估計的優(yōu)劣,得到了有趣的結(jié)論:與VaR模型不同,兩步光滑化并不能減小ES估計的方差,反而會增大其方差,并通過計算機模擬證實了理論獲得的結(jié)論.對國內(nèi)滬深兩市中的封閉式基金進行了實證分析,計算了樣本基金的ES完全經(jīng)驗估計、一步核光滑估計和兩步核光滑估計,并計算了樣本基金基于周收益率和ES的兩步核光滑估計的風險調(diào)整收益(RAROC),以此對樣本基金的業(yè)績做出了評價.實證分析表明:在不同的置信水平下,基于周收益率和ES計算的風險調(diào)整收益排名比基于周收益率和VaR計算的風險調(diào)整收益排名要更加穩(wěn)定.
[Abstract]:The expected shortage (ES) is a quantitative tool developed in recent years to measure and control financial risks. In the financial time series, the two-step kernel estimation is applied to the two-step ES non-parameter estimation, and the two-step kernel smooth estimation of the ES model is obtained. By calculating the expectation and variance of the two-step kernel, the advantages and disadvantages of the two-step kernel smooth ES estimation and the ES's complete empirical estimation and the one-step kernel smooth estimation are compared, and the interesting conclusion is obtained that the two-step smoothing is different from the VaR model, and the variance of the ES estimation can not be reduced, and the variance is increased. The conclusions of the theory are verified by computer simulation. Based on the empirical analysis of the closed-end funds in the two cities of Shanghai and Shenzhen, the ES full-experience estimation, one-step kernel smooth estimation and two-step kernel smooth estimation of the sample fund are calculated, and the risk adjustment benefit (RAROC) of the two-step kernel smooth estimation of the sample fund based on the weekly rate of return and the ES is calculated. The performance of the sample fund was evaluated. The empirical analysis shows that at different confidence levels, the ranking of the risk-adjusted returns based on the weekly rate of return and the ES calculation is more stable than the risk-adjusted benefit ranking based on the weekly rate of return and the VaR calculation.
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學統(tǒng)計與管理學院;中國科學院數(shù)學與系統(tǒng)科學研究院;
【基金】：國家杰出青年基金(70825004) 上海財經(jīng)大學“211工程”三期重點學科建設(shè)項目 上海財經(jīng)大學研究生科研創(chuàng)新基金項目(CXJJ-2010-351) 上海市重點學科建設(shè)項目(B803)
【分類號】：F830.9;F224

【參考文獻】

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【共引文獻】

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【二級參考文獻】

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8 孟t爏，

本文編號：2421728