【摘要】：以金融契約和控制權(quán)配置理論為基礎(chǔ),構(gòu)建了"金融契約—控制權(quán)配置—管理者投資決策"的理論分析框架,揭示了不同金融契約結(jié)構(gòu)下企業(yè)控制權(quán)配置的屬性特征及其對(duì)管理者投資決策的影響,并以2002～2005年中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明,企業(yè)負(fù)債規(guī)模與過(guò)度投資之間存在非線性U型關(guān)系;同時(shí),流通股比例增加則有利于抑制管理層過(guò)度投資,但第一大股東持股比例增加不僅不能抑制過(guò)度投資,反而會(huì)惡化過(guò)度投資。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),其他條件相同的情形下,地方國(guó)企的過(guò)度投資程度最高,央屬國(guó)企的過(guò)度投資水平居中,而民營(yíng)企業(yè)的過(guò)度投資水平最低。
[Abstract]:Based on the theory of financial contract and control right allocation, this paper constructs the theoretical analysis framework of "financial contract-control right allocation-managers' investment decision". This paper reveals the attributes of corporate control allocation under different financial contract structures and its influence on managers' investment decisions, and makes an empirical test based on the data of Chinese listed companies from 2002 to 2005. The results show that there is a nonlinear U-type relationship between debt scale and overinvestment. At the same time, the increase in the proportion of outstanding shares is conducive to curb management overinvestment, but the increase in the proportion of the largest shareholder not only can not inhibit overinvestment, but will worsen overinvestment. Further study shows that under the same conditions, the local state-owned enterprises have the highest degree of overinvestment, the central state-owned enterprises have the middle level of over-investment, and the private enterprises have the lowest level of over-investment.
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【基金】：教育部人文社科青年基金(09YJC630243)“可轉(zhuǎn)債融資對(duì)內(nèi)部公司治理和企業(yè)價(jià)值的影響及機(jī)理研究”,教育部高等學(xué)校博士點(diǎn)新教師基金(20100191120041)“控制權(quán)配置、相機(jī)治理機(jī)制與企業(yè)價(jià)值:基于控制權(quán)動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)移視角” 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)重點(diǎn)項(xiàng)目(CDJSK 11 009)“我國(guó)企業(yè)高管腐敗的制度誘因、產(chǎn)生機(jī)理及治理對(duì)策研究”
【分類號(hào)】：F224;F832.51;F272

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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4 張U，

本文編號(hào)：2362312