【摘要】：正到2008年12月,美國(guó)聯(lián)邦基金利率從2007年8月的5.25%降至0～0.25%,意味著美聯(lián)儲(chǔ)短期利率工具的作用已經(jīng)走到了盡頭。貨幣政策工具從利率工具演變?yōu)橘Y產(chǎn)負(fù)債表工具成為金融危機(jī)以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策演進(jìn)的必然邏輯。美聯(lián)儲(chǔ)若繼續(xù)有所作為,必須進(jìn)一步突破局限,采取新的政策工具控制長(zhǎng)期利率。由于央行無(wú)法直接控制長(zhǎng)期利率,它能夠做的只是調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債表,通過(guò)購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期債券擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模來(lái)間接作用于長(zhǎng)期利率,即所謂的QE(量化寬松)手段。目前美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策面對(duì)兩項(xiàng)挑戰(zhàn):
[Abstract]:By December 2008, the federal funds rate had fallen to 0. 25 percent from 5.25 percent in August 2007, meaning that the Fed's short-term interest rate instrument had come to an end. The evolution of monetary policy tools from interest rate instruments to balance sheet instruments has become the inevitable logic of the evolution of monetary policy of the Federal Reserve since the financial crisis. If the Fed continues to make a difference, it must go further beyond its limits and adopt new policy tools to rein in long-term interest rates. Since the central bank cannot directly control long-term interest rates, all it can do is adjust its balance sheet and indirectly act on long-term interest rates, known as QE, by buying long-term bonds to expand its assets. The Fed's monetary policy now faces two challenges:
【作者單位】： 中國(guó)銀行紐約分行研究部;中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部;
【分類(lèi)號(hào)】：F827.12

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本文編號(hào)：2289945