【摘要】：近年來關于限價指令簿和指令驅(qū)動市場的研究成為理論界與實務界共同關注的一個問題。由于在指令驅(qū)動市場中投資者的行動空間、狀態(tài)空間以及決策時點的維度都大大增加,研究難度也大大提高,該領域的研究在國外尚處于起步階段,在國內(nèi)則幾近空白。早期的靜態(tài)均衡模型研究的重點主要在于描繪加總的LOB形狀,以及不同市場機制的比較。近年來很多學者將外生決定的指令選擇這一假設修改為內(nèi)生決定的指令選擇,從而將LOB的理論研究從靜態(tài)均衡模型推向了動態(tài)均衡模型。LOB的實證研究則主要包括指令簿和指令流的特征分析、指令的激進性、指令的不平衡、指令簿的信息內(nèi)涵以及指令簿透明度與市場質(zhì)量等方面。但相對于指令驅(qū)動市場目前在全球證券交易中所占的絕對重要地位而言,關于指令簿和指令驅(qū)動市場的研究仍處于起步階段,有待于進一步深入拓展。
[Abstract]:In recent years, the research on price limit order book and instruction driven market has become a common concern of theoretical and practical circles. Since the dimensions of investor's action space, state space and decision time point are greatly increased, the research in this field is still in the initial stage in foreign countries, and is almost blank in China. The emphasis of the early static equilibrium model is to describe the total LOB shape and compare the different market mechanisms. In recent years, many scholars have changed the hypothesis of instruction selection from exogenous decision to that of endogenous decision. From static equilibrium model to dynamic equilibrium model, the empirical research of LOB mainly includes the characteristic analysis of instruction book and instruction flow, the radicality of instruction, the imbalance of instruction. The information connotation of instruction book and the transparency and market quality of instruction book. However, the research on instruction book and instruction driven market is still in its infancy, which needs to be further developed.
【作者單位】： 廈門大學金融系;
【基金】：國家自然科學基金項目“非完美信息下基于觀點偏差調(diào)整的資產(chǎn)定價”(70971114) 教育部人文社會科學研究青年基金項目“限價指令簿、投資者交易行為及市場質(zhì)量”(11YJC790014)
【分類號】：F831.5

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