【摘要】：本文通過引入"扭曲稅"刻畫利率管制,構(gòu)建了一個(gè)含有異質(zhì)性生產(chǎn)效率沖擊與融資約束的動(dòng)態(tài)一般均衡模型,并用此來研究利率管制對總需求結(jié)構(gòu)失衡的影響以及利率市場化改革的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn),利率管制能夠擴(kuò)大投資、擠壓消費(fèi),而融資約束強(qiáng)化了利率管制的作用效果,因此利率管制加劇了總需求結(jié)構(gòu)失衡程度。如果進(jìn)行利率市場化改革,家庭可支配收入將增加,居民部門消費(fèi)占GDP的比重將提高4.7個(gè)百分點(diǎn),總需求結(jié)構(gòu)有所改善。但是,利率市場化之后貸款利率會(huì)提高25.4%,投資規(guī)模將因?yàn)橘Y金成本上升而大幅萎縮,而融資約束使得資本配置效率難以改善,兩方面作用將使總產(chǎn)出下降7.2%。由于目前經(jīng)濟(jì)和社會(huì)對產(chǎn)出下降的承受力較低,因此利率市場化改革不宜過于激進(jìn),而應(yīng)該穩(wěn)步推進(jìn)。
[Abstract]:By introducing "distorted tax" to describe interest rate regulation, this paper constructs a dynamic general equilibrium model with heterogeneous production efficiency shocks and financing constraints. This paper also studies the influence of interest rate regulation on the imbalance of aggregate demand structure and the macroeconomic effect of interest rate marketization reform. It is found that interest rate regulation can expand investment and squeeze consumption, while financing constraint strengthens the effect of interest rate regulation, so interest rate regulation intensifies the imbalance of aggregate demand structure. If the interest rate marketization reform, the household disposable income will increase, the resident sector consumption will increase 4.7 percentage points of GDP, the aggregate demand structure will improve. However, after the marketization of interest rate, the loan interest rate will increase by 25.4%, the scale of investment will shrink sharply because of the increase of capital cost, and the capital allocation efficiency will be difficult to improve by financing constraints, and the two roles will reduce the total output by 7.2%. Because the economy and society have low tolerance to the decline of output at present, the reform of interest rate marketization should not be too radical, but should be pushed forward steadily.
【作者單位】： 中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;波士頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)系;
【基金】：奧爾多中心(www.aordo.org)項(xiàng)目“中國居民風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理” 國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71273272,71373266) 教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目“中國宏觀經(jīng)濟(jì)困境的形成機(jī)理與應(yīng)對策略”的階段性成果
【分類號】：F820;F832.4;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2258438