【摘要】： 隨著經(jīng)濟(jì)金融自由化、全球化步伐的不斷加快,證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位顯著上升,正日益成為投融資和實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置的最重要場(chǎng)所,維護(hù)證券市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展具有重要意義。然而,中國(guó)證券市場(chǎng)目前還處于發(fā)展階段,存在諸多引發(fā)不穩(wěn)定乃至危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)因素,如何建立科學(xué)系統(tǒng)的證券市場(chǎng)危機(jī)預(yù)警體系,從而防范和化解證券市場(chǎng)危機(jī)正日益引起學(xué)界和業(yè)界的廣泛關(guān)注。 本文闡述了證券市場(chǎng)危機(jī)預(yù)警的概念內(nèi)涵,探討了證券市場(chǎng)危機(jī)的內(nèi)外來源及傳導(dǎo)機(jī)制,在此基礎(chǔ)上描述和分析了中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展概況和風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀。接著從危機(jī)界定、指標(biāo)選取和方法選擇三個(gè)方面對(duì)證券市場(chǎng)危機(jī)預(yù)警模型進(jìn)行了指標(biāo)和方法設(shè)計(jì),一方面將證券市場(chǎng)平均市盈率與標(biāo)準(zhǔn)平均市盈率之比作為判斷危機(jī)狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn),并從宏觀、市場(chǎng)本身和微觀三個(gè)層面選取了預(yù)警指標(biāo),另一方面構(gòu)建了基于Logistic回歸的證券市場(chǎng)危機(jī)預(yù)警模型,并提出了防范和化解證券市場(chǎng)危機(jī)的若干對(duì)策建議。 實(shí)證分析結(jié)果表明,所構(gòu)建的危機(jī)預(yù)警模型判別準(zhǔn)確率達(dá)到了94.7%,模型通過了有效性檢驗(yàn),通貨膨脹率變動(dòng)、市場(chǎng)利率、匯率變化幅度、香港證券市場(chǎng)指數(shù)收益率變化、市場(chǎng)平均市盈率、市場(chǎng)平均換手率、IPO平均抑價(jià)水平和特別處理企業(yè)數(shù)占上市公司總數(shù)之比與危機(jī)發(fā)生的可能性顯著相關(guān),證券市場(chǎng)危機(jī)是宏觀因素、市場(chǎng)因素和微觀因素等多方面因素共同作用的結(jié)果。
[Abstract]:With the economic and financial liberalization and the accelerated pace of globalization, the position of the securities market in the national economy has risen significantly, and is increasingly becoming the most important place for investment and financing and for realizing the optimal allocation of social resources. It is of great significance to maintain the stable and healthy development of the securities market to promote the sound and rapid development of the national economy. However, China's securities market is still in the stage of development, there are many risk factors that lead to instability and even crisis, how to establish a scientific and systematic security market crisis warning system, So as to prevent and resolve the securities market crisis is increasingly attracting academic and industry attention. This paper expounds the concept and connotation of stock market crisis warning, probes into the internal and external sources and transmission mechanism of securities market crisis, and on this basis describes and analyzes the general situation of the development and risk situation of China's securities market. Then, it designs the index and method of stock market crisis warning model from three aspects: crisis definition, index selection and method selection. On the one hand, the ratio of average price-earnings ratio to standard price-earnings ratio of securities market is taken as the criterion to judge the crisis state, and early warning index is selected from macro, market itself and micro level. On the other hand, the early warning model of securities market crisis based on Logistic regression is constructed, and some countermeasures and suggestions are put forward to prevent and resolve the securities market crisis. The results of empirical analysis show that the accuracy of the model has reached 94.70.The model has passed the validity test, inflation rate change, market interest rate, exchange rate change range, Hong Kong stock market index rate of return. Market average price-earnings ratio, market average turnover rate, IPO average underpricing level and the proportion of specially treated enterprises to the total number of listed companies are significantly related to the possibility of the crisis, and the securities market crisis is a macro factor. Market factor and micro factor and so on many factors work together the result.
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：2244852