【摘要】：利用谷歌趨勢提供的搜索量數(shù)據(jù),本文構(gòu)建了一個(gè)投資者關(guān)注的直接衡量指標(biāo),在此基礎(chǔ)上,運(yùn)用行為金融學(xué)里投資者關(guān)注的理論,系統(tǒng)解釋了IPO市場存在的三種異象。與文獻(xiàn)中常見的其他解釋變量相比,本文發(fā)現(xiàn)IPO前個(gè)股網(wǎng)絡(luò)搜索量對于市場熱銷程度、首日超額收益和長期表現(xiàn)有更好的解釋力和預(yù)測力,它可以解釋首日超額收益的23%,長期累積收益率的10%以上,結(jié)果均十分顯著。研究結(jié)果表明,投資者關(guān)注對資產(chǎn)價(jià)格有直接的影響,2009年的新股發(fā)行體制改革對首日超額收益的降低起到了明顯作用。
[Abstract]:Based on the search volume data provided by Google trend, this paper constructs a direct measure of investor's concern. On this basis, using the theory of investor's concern in behavioral finance, this paper systematically explains the three anomalies in IPO market. Compared with other common explanatory variables in the literature, this paper finds that the amount of IPO stock network search has a better explanatory and predictive power to the degree of market hot sales, the first-day excess return and the long-term performance. It can explain 23% of the first day's excess return and 10% of the long-term cumulative yield. The results show that investor concern has a direct impact on asset prices, and the reform of the new issue system in 2009 has played a significant role in reducing the first-day excess return.
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【分類號】：F224;F832.51;F49

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前8條

1 韓立巖;伍燕然;;投資者情緒與IPOs之謎——抑價(jià)或者溢價(jià)[J];管理世界;2007年03期

2 邵新建;巫和懋;;中國IPO中的機(jī)構(gòu)投資者配售、鎖定制度研究[J];管理世界;2009年10期

3 夏新平,汪宜霞;再次發(fā)行信號模型的實(shí)證研究[J];決策借鑒;2002年06期

4 劉力,李文德;中國股票市場股票首次發(fā)行長期績效研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2001年06期

5 王美今,張松;中國新股弱勢問題研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2000年09期

6 陳工孟,高寧;中國股票一級市場發(fā)行抑價(jià)的程度與原因[J];金融研究;2000年08期

7 江洪波;;基于非有效市場的A股IPO價(jià)格行為分析[J];金融研究;2007年08期

8 田利輝;;金融管制、投資風(fēng)險(xiǎn)和新股發(fā)行的超額抑價(jià)[J];金融研究;2010年04期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 嚴(yán)小洋;;IPO中的價(jià)格管制及其后果[J];北京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會科學(xué)版);2008年06期

2 郭威;張珍;成曦;;首次公開發(fā)行股票高抑價(jià)的原因探討[J];北方經(jīng)濟(jì);2007年10期

3 王一茸;劉善存;;投資者情緒與股票收益:牛熊市對比及中美比較[J];北京航空航天大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2011年01期

4 宋揚(yáng);中國A股市場發(fā)行抑價(jià)問題分析[J];商業(yè)研究;2003年03期

5 王珍;;基于IPO長期收益影響因素的實(shí)證研究——來自滬市A股的證據(jù)[J];商業(yè)研究;2008年12期

6 朱南,卓賢;對我國股票首次公開發(fā)行抑價(jià)的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2004年02期

7 楊丹;新股長期價(jià)格行為的實(shí)證研究——基于殼資源價(jià)值的假說和證據(jù)[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2004年05期

8 曹鳳岐;董秀良;;我國IPO定價(jià)合理性的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2006年06期

9 劉莉亞;丁劍平;陳振瑜;相恒寧;;投資者情緒對資本市場穩(wěn)定性的實(shí)證研究——來自截面效應(yīng)的分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2010年03期

10 劉中學(xué),林福永;中小企業(yè)板新股初始收益率的因素貢獻(xiàn)度實(shí)證研究[J];財(cái)會通訊(學(xué)術(shù)版);2005年08期

相關(guān)會議論文 前10條

1 田利輝;;金融管制、投資風(fēng)險(xiǎn)和新股發(fā)行的超額抑價(jià)[A];2005中國制度經(jīng)濟(jì)學(xué)年會精選論文（第一部分）[C];2005年

2 陽亞玲;;新股發(fā)行制度的均衡與變遷路徑分析[A];2010年（第十屆）中國制度經(jīng)濟(jì)學(xué)年會論文集[C];2010年

3 柴亞軍;王志剛;;股改與IPO抑價(jià):從公司治理角度的實(shí)證研究[A];中國企業(yè)運(yùn)籌學(xué)[2010(1)][C];2010年

4 姚海鑫;;我國上市公司IPO定價(jià)及其影響因素的一個(gè)實(shí)證分析[A];中國會計(jì)學(xué)會第六屆理事會第二次會議暨2004年學(xué)術(shù)年會論文集（上）[C];2004年

5 林茂;楊丹;;新股長期表現(xiàn)計(jì)量方法的比較分析——基于我國IPO樣本的實(shí)證研究[A];中國會計(jì)學(xué)會2006年學(xué)術(shù)年會論文集（中冊）[C];2006年

6 楊帆;;A股市場IPO抑價(jià)新視角——基于智力資本的信息披露的解釋[A];中國會計(jì)學(xué)會財(cái)務(wù)管理專業(yè)委員會2009年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2009年

7 王磊彬;;中國企業(yè)IPO到底給投資者帶來什么?——長期市場反應(yīng)視角[A];中國會計(jì)學(xué)會高等工科院校分會2010年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

8 賀炎林;張浩森;馬銳敏;;IPO抑價(jià)和市場化程度—基于中國東西部上市公司的比較研究[A];中國會計(jì)學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

9 梁彤纓;許悅;陳修德;;高管團(tuán)隊(duì)管理能力與IPO抑價(jià)關(guān)系的實(shí)證研究——來自中小企業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)分析[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

10 顧乃康;陳輝;;增發(fā)、配股費(fèi)用影響因素分析[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 方媛;中國股市波動(dòng)問題研究[D];華中科技大學(xué);2010年

2 程彥敏;中國公司交叉上市IPO及其后價(jià)格行為研究[D];東華大學(xué);2010年

3 李冬昕;市場參與者意見分歧與公司融資決策[D];南京大學(xué);2011年

4 仲銳敏;中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

5 郭朋;市場情緒、技術(shù)分析和投資者行為模式[D];復(fù)旦大學(xué);2011年

6 李興偉;中國創(chuàng)業(yè)板公司IPO的資本成本效應(yīng)研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2011年

7 陶桂平;Knight不確定環(huán)境下分布差異度量與穩(wěn)健決策數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2011年

8 郭敏欣;我國A股市場新股抑價(jià)問題研究[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2011年

9 楊華;滬深A(yù)股市場異象研究[D];重慶大學(xué);2011年

10 王鴻;中國創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)售機(jī)制研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 黃賽;我國IPO定價(jià)效率實(shí)證研究[D];湘潭大學(xué);2010年

2 張舟佳;IPO詢價(jià)制度改革效果的實(shí)證檢驗(yàn)[D];浙江大學(xué);2011年

3 李邈;創(chuàng)投持股與創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價(jià)關(guān)系研究[D];浙江大學(xué);2011年

4 王萍;VC/PE-BACKED對創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價(jià)度影響的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

5 于明業(yè);2009年制度改革前后中小板IPO公司價(jià)格行為的比較研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 郭威;基于中國A股市場IPO抑價(jià)的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 劉劍敏;我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 王蘇;詢價(jià)制度改革對IPO抑價(jià)影響的研究[D];浙江工商大學(xué);2011年

9 譚興河;投資者情緒與股票收益[D];浙江工商大學(xué);2010年

10 劉圣昌;中國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價(jià)影響因素的實(shí)證研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

【二級參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 曹鳳岐;董秀良;;我國IPO定價(jià)合理性的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)研究;2006年06期

2 李蘊(yùn)瑋,宋軍,吳沖鋒;考慮市值權(quán)重的IPO長期業(yè)績研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2002年06期

3 劉曉峰;李梅;;IPO詢價(jià)制在中美實(shí)施效果的比較及博弈分析[J];國際金融研究;2007年02期

4 夏新平,汪宜霞;再次發(fā)行信號模型的實(shí)證研究[J];決策借鑒;2002年06期

5 杜莘,梁洪昀,宋逢明;中國A股市場初始回報(bào)率研究[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2001年04期

6 劉力,李文德;中國股票市場股票首次發(fā)行長期績效研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2001年06期

7 梁洪昀;新股持股鎖定期到期前后的股價(jià)與成交量[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2002年04期

8 劉力;行為金融理論對效率市場假說的挑戰(zhàn)[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);1999年03期

9 張人驥,朱海平,王懷芳,韓星;上海股票市場新股發(fā)行價(jià)格過程分析[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);1999年04期

10 張崢;劉力;;換手率與股票收益:流動(dòng)性溢價(jià)還是投機(jī)性泡沫?[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊);2006年02期

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 應(yīng)益榮,劉士杰;我國股票IPOs熱銷市場的實(shí)證研究[J];江西師范大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2004年03期

2 汪宜霞,夏新平,唐康德;新股發(fā)行市場理性與非理性時(shí)序波動(dòng)研究述評[J];外國經(jīng)濟(jì)與管理;2005年08期

3 何樹紅;毛娟芳;樂曉梅;;IPO發(fā)售機(jī)制對定價(jià)效率影響的實(shí)證研究[J];云南民族大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2006年03期

4 李志文;修世宇;;中國資本市場新股IPO折價(jià)程度及原因探究[J];中國會計(jì)評論;2006年02期

5 孫君敏;鄧斌;;新股發(fā)行的熱銷市場現(xiàn)象分析——中國股市的一個(gè)實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)問題探索;2007年03期

6 汪宜霞;夏新平;;噪聲交易者與IPO溢價(jià)[J];管理科學(xué);2007年03期

7 汪宜霞;夏新平;;IPO首日超額收益:基于抑價(jià)和溢價(jià)的研究綜述[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理;2008年04期

8 ;[J];;年期

9 ;[J];;年期

10 ;[J];;年期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 汪宜霞;基于抑價(jià)和溢價(jià)的中國IPO首日超額收益研究[D];華中科技大學(xué);2005年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前8條

1 屠嘉;社會責(zé)任與公司股票市場表現(xiàn)[D];西南交通大學(xué);2008年

2 劉巖;我國首次公開發(fā)行股票熱銷市場現(xiàn)象的實(shí)證研究[D];武漢大學(xué);2005年

3 甘勇生;基于時(shí)間序列的A股“熱銷市場”現(xiàn)象的研究[D];廈門大學(xué);2008年

4 詹雯雯;投資者情緒對我國IPO首日超額收益的影響研究[D];浙江大學(xué);2008年

5 宋雁翔;承銷商對IPO首日超額收益影響的實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2007年

6 劉路;中國IPO首日超額收益理論與實(shí)證分析[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

7 李純亮;詢價(jià)制下我國IPOs首日超額收益的行為金融解釋[D];重慶大學(xué);2008年

8 程夢群;投資者情緒與IPO溢價(jià)實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2007年

，

本文編號：2242802