【摘要】：考慮到現(xiàn)階段社�；鹬饕顿Y于股票和債券,以"社保重倉(cāng)"和國(guó)債指數(shù)構(gòu)建投資組合代表社�；鹜顿Y組合,基于GARCH-時(shí)變Copula模型測(cè)度社保基金投資組合的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):"社保重倉(cāng)"和國(guó)債指數(shù)間的相關(guān)性具有較強(qiáng)的持續(xù)性,兩者間相關(guān)性的變化與股市的波動(dòng)具有一致性;時(shí)變Copula模型的VaR預(yù)測(cè)效果優(yōu)于非時(shí)變模型,時(shí)變t-Copula的建模效果最好;以經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率(R_VaR)為判斷標(biāo)準(zhǔn),若4%的社�；鹜顿Y于股票,96%的投資于債券,社保基金投資達(dá)到了最優(yōu)組合。
[Abstract]:Considering that the social security fund mainly invests in stocks and bonds at the present stage, using the "social security heavy position" and the national debt index to construct the investment portfolio to represent the social security fund investment portfolio, the dynamic risk of the social security fund investment portfolio is measured based on the GARCH- time-varying Copula model. The empirical study shows that the correlation between "social security heavy position" and treasury bond index has strong persistence, the change of correlation between them is consistent with the fluctuation of stock market, and the VaR prediction effect of time-varying Copula model is better than that of time-invariant model. The modeling effect of time-varying t-Copula is the best. Taking the risk-adjusted rate of return (R_VaR) as the criterion, if 4% of the social security funds invest in stocks and 96% of the bonds, the investment of the social security funds reaches the optimal portfolio.
【作者單位】： 河海大學(xué)商學(xué)院;交通銀行國(guó)際業(yè)務(wù)部;東南大學(xué)經(jīng)管學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71071034)
【分類號(hào)】：F224;F832.51;F842.6

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2223101