【摘要】：本文構(gòu)建了中國(guó)的資產(chǎn)組合平衡模型,引入了度量不同資本賬戶政策工具的指標(biāo),用中國(guó)和國(guó)際數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行了模擬,分析了資本賬戶政策對(duì)人民幣匯率調(diào)整路徑的影響。研究結(jié)果表明,資本賬戶實(shí)現(xiàn)完全可兌換初期,人民幣實(shí)際匯率會(huì)出現(xiàn)過(guò)度升值的現(xiàn)象,之后逐漸貶值至長(zhǎng)期均衡水平;若政府希望避免初期人民幣大幅度的升值,并放緩調(diào)整速度,建議在資本賬戶實(shí)現(xiàn)完全可兌換后,降低資本賬戶項(xiàng)下的交易成本,尤其是降低流出資本的交易成本;在資本賬戶實(shí)現(xiàn)完全可兌換前,政府應(yīng)同時(shí)取消對(duì)流入和流出資本的限額管制。但如政府先取消對(duì)流出資本的限額管制,反而會(huì)增大人民幣實(shí)際匯率過(guò)度升值的幅度。
[Abstract]:In this paper, a portfolio equilibrium model of China is constructed, and an index to measure different capital account policy tools is introduced. The model is simulated with Chinese and international data, and the influence of capital account policy on the RMB exchange rate adjustment path is analyzed. The results show that in the early stage of full convertibility of the capital account, the real exchange rate of the RMB will rise excessively, and then gradually devalue to a long-term equilibrium level; if the government wants to avoid the initial substantial appreciation of the RMB, It is recommended that the transaction costs under the capital account, especially the transaction costs of capital outflow, be reduced after the full convertibility of the capital account, and that before the capital account is fully convertible, The government should at the same time remove the cap on capital inflows and outflows. But if the government first removes the limit on outflow capital, it will increase the excessive appreciation of the RMB's real exchange rate.
【作者單位】： 上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院;
【基金】：國(guó)家留學(xué)基金資助
【分類號(hào)】：F832.6;F224

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本文編號(hào)：2187648