【摘要】：本文運用內(nèi)生結構突變檢驗與考慮結構突變的ARDL-ECM方法,同時將貨幣政策變量納入模型中從而把匯率變動、貨幣政策與通貨膨脹聯(lián)系起來重新對匯率傳遞問題進行了研究,發(fā)現(xiàn)人民幣名義有效匯率分別在2003年4月和2005年9月發(fā)生了結構突變。在此背景下,本文發(fā)現(xiàn)匯率傳遞效應仍是不完全的,但其長期傳遞彈性卻由2005年9月結構突變前的0.065迅速增大到了結構突變后的0.118,且與現(xiàn)實中自2006年開始的較高通貨膨脹環(huán)境也相當吻合,支持了Taylor(2000)提出的觀點,但比起施建淮等(2008)得到的傳遞效應依然較弱,表明其所建議的可以通過人民幣升值有效抑制通貨膨脹的觀點仍值得商榷。而體現(xiàn)貨幣政策的貨幣供應量增長率對CPI的長期傳遞彈性為2.254,遠遠高于匯率傳遞彈性,這顯示政策當局完全可以運用獨立的貨幣政策來穩(wěn)定通貨膨脹水平且相比于通過人民幣升值的匯率政策來抑制通貨膨脹具有更好的效果。
[Abstract]:In this paper, we use the test of endogenous structural mutation and the ARDL-ECM method to consider the structural mutation. At the same time, we bring the monetary policy variables into the model so that the exchange rate changes, monetary policy and inflation are linked together to re-study the exchange rate transmission problem. It is found that the nominal effective exchange rate of RMB changed in April 2003 and September 2005 respectively. In this context, we find that the exchange rate transfer effect is still incomplete. However, the long-term transfer elasticity increased rapidly from 0.065 before the structural change in September 2005 to 0.118 after the structural change, which is quite consistent with the higher inflation environment that began in 2006, which supports the viewpoint put forward by Taylor (2000). However, the transmission effect is still weaker than that of Shi Jianhuai et al. (2008), indicating that his suggestion that inflation can be effectively curbed by RMB appreciation is still open to question. The long-term transfer elasticity of the growth rate of money supply to CPI is 2.254, which is much higher than that of exchange rate. This shows that policy authorities can use independent monetary policy to stabilize inflation and have a better effect than the exchange rate policy of RMB appreciation.
【作者單位】： 浙江財經(jīng)學院經(jīng)濟與國際貿(mào)易學院;浙江金融職業(yè)學院金融系;
【基金】：國家自然科學基金項目(編號:70772114) 浙江省科技計劃項目(編號:2008C25036) 浙江財經(jīng)學院數(shù)量經(jīng)濟學重點建設學科的資助
【分類號】：F224;F830.7;F820

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本文編號：2141890