【摘要】：本文主要研究機(jī)構(gòu)投資者在股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)確定上是否發(fā)揮了積極的議價(jià)作用。與已有的研究一致,發(fā)現(xiàn)了機(jī)構(gòu)持股與流通股東所獲得的對(duì)價(jià)補(bǔ)償為顯著的負(fù)向關(guān)系。更重要的是,在研究機(jī)構(gòu)持股和對(duì)價(jià)調(diào)整之間的關(guān)系時(shí),發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)持股與股改預(yù)案調(diào)整的對(duì)價(jià)也為顯著的負(fù)向關(guān)系。這說(shuō)明,機(jī)構(gòu)投資者并沒(méi)有起到為股東爭(zhēng)取權(quán)益的積極作用。最后,用標(biāo)準(zhǔn)的事件研究法,對(duì)機(jī)構(gòu)持股比例變量與機(jī)構(gòu)持股啞元變量對(duì)董事會(huì)預(yù)案公告日當(dāng)天的股票超額回報(bào)及三天累積超額回報(bào)的影響進(jìn)行研究。發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)是否持股對(duì)股票超額回報(bào)的顯著負(fù)向關(guān)系,并且在控制了公司規(guī)模后仍然顯著成立。這在一定程度反映市場(chǎng)預(yù)期機(jī)構(gòu)投資者將有可能損害投資者利益,進(jìn)而"用腳投票",使得股價(jià)走低。
[Abstract]:This paper mainly studies whether institutional investors play an active bargaining role in pricing reform. In accordance with the previous studies, it is found that institutional shareholding has a significant negative relationship with the compensation for consideration obtained by circulating shareholders. More importantly, when we study the relationship between institutional shareholding and consideration adjustment, we find that institutional shareholding and the adjustment of stock reform plan are also significantly negative. This shows that institutional investors have not played a positive role in fighting for shareholders. Finally, the influence of institutional shareholding ratio variable and institutional shareholding mute variable on the stock excess return on the day of the announcement of the board of directors plan and the cumulative excess return in three days are studied by using the standard event research method. It is found that there is a significant negative relationship between the stock ownership and the excess return of the stock, and it still holds after controlling the size of the company. This partly reflects expectations that institutional investors will hurt investors' interests and "vote with their feet", driving stock prices lower.
【作者單位】： 中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與金融系;對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)應(yīng)用金融研究中心;
【基金】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)校級(jí)科研課題“公司治理、市場(chǎng)流動(dòng)性和股價(jià)信息含量”(09QD08)
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2131967