發(fā)布時間：2018-07-11 10:19

  本文選題：股權(quán)結(jié)構(gòu) + 公司債券融資成本�。� 參考：《山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報》2014年09期

【摘要】：以滬深兩市同時發(fā)行股票和公司債券的上市公司為樣本,研究了終極控股股東類型和公司控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離程度對公司債券融資成本的影響。研究發(fā)現(xiàn),公司控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離程度越高,公司債券融資成本越高。進一步研究發(fā)現(xiàn),對于地方政府和非國有控股公司發(fā)行的公司債券,投資者要求的風(fēng)險溢價更高,特別是公司兩權(quán)分離程度越高,公司債券融資成本越高。本文的研究為公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對債券市場投資者行為的影響提供了經(jīng)驗證據(jù)。
[Abstract]:Based on the sample of listed companies that issue shares and corporate bonds simultaneously in Shanghai and Shenzhen stock markets, this paper studies the influence of the type of ultimate controlling shareholder and the degree of separation of control right and cash flow right on the financing cost of corporate bonds. It is found that the higher the degree of separation between corporate control and cash flow right, the higher the financing cost of corporate bonds. Further research shows that investors demand a higher risk premium for corporate bonds issued by local governments and non-state-owned holding companies, especially the higher the degree of separation of the two rights, the higher the financing cost of corporate bonds. This study provides empirical evidence for the influence of corporate equity structure on the behavior of investors in the bond market.
【作者單位】： 上海海事大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71272218) 國家社會科學(xué)基金項目(14CJY006) 湖南省哲學(xué)社會科學(xué)基金項目(11YBB084) 上海市教育委員會科研創(chuàng)新項目(12YS068) 上海高校青年教師培養(yǎng)資助計劃項目(shhs003) 上海海事大學(xué)學(xué)術(shù)創(chuàng)新團隊建設(shè)項目的階段性成果
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 崔偉;;公司治理與債務(wù)成本——來自深交所A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];財會通訊(學(xué)術(shù)版);2008年01期

2 張璋;;上市公司信息披露質(zhì)量與債務(wù)成本實證研究[J];財會通訊;2011年23期

3 肖作平;廖理;;大股東、債權(quán)人保護和公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)選擇——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];管理世界;2007年10期

4 蔣琰;;權(quán)益成本、債務(wù)成本與公司治理:影響差異性研究[J];管理世界;2009年11期

5 杜靜,王雅楠;我國上市公司啄食悖論及融資效率分析[J];河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報;2004年04期

6 袁玲;楊興全;;股權(quán)集中、股權(quán)制衡與過度投資[J];河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報;2008年05期

7 汪煒,蔣高峰;信息披露、透明度與資本成本[J];經(jīng)濟研究;2004年07期

8 夏立軍,方軼強;政府控制、治理環(huán)境與公司價值——來自中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)[J];經(jīng)濟研究;2005年05期

9 沈藝峰,肖珉,黃娟娟;中小投資者法律保護與公司權(quán)益資本成本[J];經(jīng)濟研究;2005年06期

10 曾穎;陸正飛;;信息披露質(zhì)量與股權(quán)融資成本[J];經(jīng)濟研究;2006年02期

【共引文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 潘東旭;查冬蘭;;信息披露質(zhì)量對邊際股權(quán)融資成本的影響[J];安徽大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版);2011年06期

2 黃長胤;;我國農(nóng)業(yè)上市公司盈利狀況及其影響因素實證分析[J];安徽農(nóng)業(yè)科學(xué);2008年04期

3 楊寶臣;王立清;尹輝;;政治聯(lián)系、負債與公司治理作用[J];安徽師范大學(xué)學(xué)報(人文社會科學(xué)版);2010年04期

4 陳偉;張碧;;制度背景下的上市公司自愿性披露研究[J];北方經(jīng)濟;2009年12期

5 陳凌云;潘端蓮;紀(jì)德蘭;;市場化進程、政府干預(yù)與企業(yè)對外擔(dān)保[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2011年03期

6 曾昭銘;李欣憶;羅紹德;;政治聯(lián)系、盈余質(zhì)量與風(fēng)險定價——基于中國民營上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2012年02期

7 王勇;劉文綱;;零售業(yè)上市公司社會責(zé)任信息披露質(zhì)量及其影響因素分析[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2012年03期

8 鄭志來;袁汝華;;移動通信行業(yè)不合理話費的經(jīng)濟學(xué)分析[J];北京郵電大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2006年01期

9 梁玉梅;李紅剛;;信息不對稱框架下資產(chǎn)均衡定價模型分析[J];北京師范大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版);2006年04期

10 許榮;王杰;;董事責(zé)任保險與公司治理機制的互動影響研究——來自中國A股上市公司的證據(jù)[J];保險研究;2012年03期

相關(guān)會議論文 前10條

1 高明華;蔡衛(wèi)星;曾誠;;股權(quán)結(jié)構(gòu)與信息披露質(zhì)量:來自證券分析師盈余預(yù)測特征的證據(jù)[A];中國道路：理論與實踐——第三屆北京中青年社科理論人才“百人工程”學(xué)者論壇（2009）論文集[C];2009年

2 陳言;;中小投資者保護、“隧道效應(yīng)”與公司價值[A];2008年度（第六屆）中國法經(jīng)濟學(xué)論壇論文集（上）[C];2008年

3 余勁松;梁紅英;;立法導(dǎo)向、投資者訴訟與公司治理水平改善[A];2008年度（第六屆）中國法經(jīng)濟學(xué)論壇論文集（下）[C];2008年

4 周方召;周正;曲振濤;;法律保護、控股股東不對稱股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效——基于中國A股民營上市公司的經(jīng)驗研究[A];2011年（第九屆）“中國法經(jīng)濟學(xué)論壇”論文集[C];2011年

5 曾斌;吳錦宇;;市場和政府監(jiān)管權(quán)的比較實證分析——以中國證券市場為例[A];2011年（第九屆）“中國法經(jīng)濟學(xué)論壇”論文集[C];2011年

6 柯明;朱小平;;審計委員會特征、審計費用與信息披露質(zhì)量[A];第十三屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

7 戰(zhàn)勇;;企業(yè)控制者尋租緊縮與政府最優(yōu)執(zhí)法信號的選擇[A];中國制度經(jīng)濟學(xué)年會論文集[C];2006年

8 王鳳榮;任萌;張富森;;政府干預(yù)、治理環(huán)境與公司控制權(quán)市場的有效性——基于地方國有上市公司并購的經(jīng)驗證據(jù)[A];2010年（第十屆）中國制度經(jīng)濟學(xué)年會論文集[C];2010年

9 黎元奎;;中國證券監(jiān)管:價值模式及其轉(zhuǎn)換——一個經(jīng)濟倫理學(xué)視角[A];首屆中國經(jīng)濟論壇論文集[C];2005年

10 何威風(fēng);;分權(quán)化改革、制度環(huán)境與企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2008年學(xué)術(shù)年會（第十五屆年會）暨中央在鄂集團企業(yè)財務(wù)管理研討會論文集（上冊）[C];2008年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 楊曉艷;公司治理與大股東的掏空和支持[D];中國海洋大學(xué);2010年

2 鄧紅平;網(wǎng)絡(luò)會計信息披露真實度評價及影響因素研究[D];華中科技大學(xué);2010年

3 花貴如;投資者情緒對企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開大學(xué);2010年

4 李進營;財務(wù)報告透明度與投資者保護[D];南開大學(xué);2010年

5 張長海;企業(yè)影響力、會計穩(wěn)健性與資源配置效率[D];暨南大學(xué);2010年

6 江金鎖;市場環(huán)境、實際控制人控制方式與負債治理效應(yīng)[D];暨南大學(xué);2011年

7 李湛;中國企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)和債務(wù)工具選擇的理論和實證研究[D];暨南大學(xué);2011年

8 龍建輝;銀行監(jiān)督與公司治理效率[D];浙江大學(xué);2011年

9 曲春青;管理者過度自信對公司金融決策影響的實證研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

10 韓海文;自愿性信息披露的實證研究：影響因素與經(jīng)濟后果[D];東北財經(jīng)大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 高雪潔;我國證券市場政府監(jiān)管法律模式探析[D];山東科技大學(xué);2010年

2 姜春碧;我國上市公司自愿性會計信息披露問題研究[D];山東農(nóng)業(yè)大學(xué);2010年

3 張春芳;基于法與金融理論的中國投資者保護研究[D];長沙理工大學(xué);2010年

4 朱芳香;中國上市公司過度投資的形成機理與實證研究[D];湘潭大學(xué);2010年

5 鄒宗榮;我國上市公司債務(wù)融資的治理效應(yīng)研究[D];湘潭大學(xué);2010年

6 任紀(jì)霞;上市公司治理結(jié)構(gòu)對會計信息質(zhì)量的影響[D];中國海洋大學(xué);2009年

7 陳燕;深交所信息披露考評系統(tǒng)對盈余管理的影響[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

8 袁櫟洲;A+H股交叉上市與權(quán)益資本成本效應(yīng)的實證分析[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

9 胡芹;自愿性內(nèi)部控制信息披露與資本市場信息不對稱關(guān)系的實證檢驗[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

10 趙炫;XBRL在中國企業(yè)的應(yīng)用研究：決定因素與財務(wù)影響[D];江西財經(jīng)大學(xué);2010年

【二級參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 林勇;曾曉濤;;第二大股東持股的治理效應(yīng)——基于上市公司的實證分析[J];財經(jīng)論叢;2007年05期

2 楊棉之;盧闖;;公司治理、盈余質(zhì)量與經(jīng)理人代理成本[J];財經(jīng)問題研究;2011年05期

3 江偉;沈藝峰;;大股東控制、資產(chǎn)替代與債權(quán)人保護[J];財經(jīng)研究;2005年12期

4 崔偉;;公司治理與債務(wù)成本——來自深交所A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];財會通訊(學(xué)術(shù)版);2008年01期

5 陳維云,張宗益;對資本結(jié)構(gòu)財務(wù)影響因素的實證研究[J];財經(jīng)理論與實踐;2002年01期

6 鄧永勤;張水娟;;信息披露質(zhì)量對權(quán)益資本成本的影響實證研究[J];財政研究;2010年03期

7 唐清泉,羅當(dāng)論,張學(xué)勤;獨立董事職業(yè)背景與公司業(yè)績關(guān)系的實證研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟管理;2005年01期

8 蘇坤;張俊瑞;楊淑娥;;終極控制權(quán)、法律環(huán)境與公司財務(wù)風(fēng)險——來自我國民營上市公司的證據(jù)[J];當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué);2010年05期

9 許江波;;公司治理和破產(chǎn)關(guān)系的理論與實證研究——基于董事會結(jié)構(gòu)和國有股比例的分析[J];中國工業(yè)經(jīng)濟;2009年08期

10 王志誠,張翼;大宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓和公司控制[J];管理世界;2004年05期

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉偉成;公路建設(shè)中債券融資的探討[J];交通財會;2003年04期

2 楊惠貞;;企業(yè)如何利用債券融資[J];理財雜志;2006年01期

3 何志剛;胡濱;;企業(yè)債券融資對我國銀行業(yè)的影響[J];上海金融;2006年02期

4 王玉榮;錢毅;;中國上市公司債權(quán)融資與公司治理相關(guān)性分析[J];特區(qū)經(jīng)濟;2006年11期

5 李文偉;;債券融資及其風(fēng)險管理[J];北方經(jīng)貿(mào);2006年12期

6 周明明;周宇;;關(guān)于發(fā)展我國公司債券融資的幾點思考[J];經(jīng)濟論壇;2009年08期

7 黃文勝;;城市建設(shè)中地方政府債券融資模式研究[J];建筑經(jīng)濟;2009年07期

8 康福秋;對我國企業(yè)債券融資的思考[J];中國投資;2001年06期

9 宣燁;現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論與中國企業(yè)債券融資[J];生產(chǎn)力研究;2004年06期

10 呂迎春;拓展企業(yè)債券市場的途徑[J];金融理論與實踐;2005年09期

相關(guān)會議論文 前10條

1 張偉;;新形勢下公路上市公司的再融資方式選擇[A];中國高速公路管理學(xué)術(shù)論文集（2009卷）[C];2009年

2 陳春芳;;淺談如何有效的為企業(yè)進行融資[A];湖南省衛(wèi)生經(jīng)濟學(xué)會第四屆理事會第八次會議暨第二十三次學(xué)術(shù)年會專輯[C];2009年

3 王冬年;郭廣輝;;從可轉(zhuǎn)換債券融資看上市公司兩類股東的利益沖突[A];中國會計學(xué)會2005年學(xué)術(shù)年會論文集（上）[C];2005年

4 孫立;;依托資本市場推進西部開發(fā)[A];與時俱進 開拓進�。ㄏ拢C];2002年

5 閆力;;大力發(fā)展直接融資 加速老工業(yè)基地振興[A];2007環(huán)渤海區(qū)域金融合作發(fā)展研討會論文集[C];2007年

6 金永紅;錢雯婷;;我國中小板企業(yè)上市前融資偏好實證研究[A];2008年度上海市社會科學(xué)界第六屆學(xué)術(shù)年會文集（經(jīng)濟·管理學(xué)科卷）[C];2008年

7 李昱;;融資:東北老工業(yè)基地改造的重心——兼談東北振興的必要性[A];“深化國有企業(yè)改革，，振興東北老工業(yè)基地”國有經(jīng)濟長春論壇文集[C];2003年

8 郭斌;;公司債券市場與金融穩(wěn)定[A];中國災(zāi)害防御協(xié)會風(fēng)險分析專業(yè)委員會第二屆年會論文集（二）[C];2006年

9 宋琳;;價值投資理念呼喚私募資本市場建設(shè)[A];中國制度經(jīng)濟學(xué)年會論文集[C];2003年

10 范從來;;創(chuàng)新政府融資手段 加大政府投資 刺激我國經(jīng)濟的快速增長[A];理論·改革·發(fā)展[C];1998年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 記者 宋再飛邋通訊員 張明亮;我省鼓勵企業(yè)積極發(fā)展債券融資[N];河北經(jīng)濟日報;2008年

2 陳祥生;加快發(fā)展上市公司債券融資[N];證券日報;2003年

3 記者 趙凱;債券融資不可偏廢[N];中國證券報;2001年

4 國家電力公司投融資部 陳宗法;電力企業(yè)亟需發(fā)展債券融資[N];中國電力報;2001年

5 本報記者 黎霆;債券融資漸入佳境[N];中國經(jīng)濟時報;2003年

6 張桂華 林久華;我國企業(yè)債券融資潛力巨大[N];發(fā)展導(dǎo)報;2000年

7 記者　 徐景明 通訊員　 蘇富強;翔安隧道39億總投資全部到位[N];廈門日報;2006年

8 姚均芳　姜銳;債券融資2009年新作為[N];中國財經(jīng)報;2009年

9 張　霓;發(fā)展債券融資　強化公司治理[N];經(jīng)濟日報;2004年

10 桂衍民;債券融資成上市公司新寵[N];證券時報;2007年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 汪紅麗;中國企業(yè)債券融資與公司治理實證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2004年

2 董奮義;我國企業(yè)債券融資發(fā)展理論研究[D];西南交通大學(xué);2006年

3 蔣屏;中國企業(yè)債券融資研究[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2004年

4 楊少彬;中國企業(yè)債券融資研究[D];廈門大學(xué);2002年

5 杜育華;基于銀行、一般債權(quán)人行為能力的最優(yōu)債務(wù)結(jié)構(gòu)研究[D];華中科技大學(xué);2007年

6 周孝坤;東亞新興企業(yè)債券市場研究[D];四川大學(xué);2007年

7 田貞余;企業(yè)債券融資研究[D];復(fù)旦大學(xué);2003年

8 唐康德;我國上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資選擇及績效研究[D];華中科技大學(xué);2006年

9 路靜敏;基于破產(chǎn)風(fēng)險的可轉(zhuǎn)換債券融資決策研究[D];天津大學(xué);2007年

10 周虎;公司債券市場研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2006年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 方健;我國中小企業(yè)債券融資模式探討[D];電子科技大學(xué);2003年

2 程青芝;債券融資的財務(wù)治理效應(yīng)研究[D];山西財經(jīng)大學(xué);2011年

3 岳雄;債券融資的公司治理效應(yīng)實證研究[D];陜西師范大學(xué);2011年

4 鄭偉虹;我國航空公司債券融資問題淺析[D];西南財經(jīng)大學(xué);2004年

5 高艷妮;我國上市企業(yè)股票融資與債券融資失衡問題研究——基于成本收益角度分析[D];西北大學(xué);2003年

6 張艷芳;我國發(fā)展企業(yè)債券市場的研究[D];浙江大學(xué);2003年

7 陳全興;上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資的若干問題探討[D];東北財經(jīng)大學(xué);2005年

8 隗紅;論我國融資體系中的公司債融資[D];山東大學(xué);2005年

9 郭金豐;黑龍江企業(yè)債券個案研究[D];黑龍江大學(xué);2006年

10 李春蓉;上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資問題研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2003年

本文編號：2114800