本文選題：商業(yè)現(xiàn)金貸款 + 融資庫存　； 參考：《南開大學》2013年博士論文

【摘要】：2007年,全球性金融海嘯對全球經(jīng)濟造成了嚴重的影響,不管是制造業(yè)還是服務業(yè)都面臨著需求減少和融資困難的問題。中小企業(yè)由于受自身資產(chǎn)的限制,運轉嚴重依賴銀行貸款,更是面臨信貸危機的困擾。許多證據(jù)表明,自金融海嘯爆發(fā)以來,銀行業(yè)為規(guī)避風險普遍收緊了貸款政策。盡管世界各國都在相關政策方面做了很多努力,但是仍不能完全解決中小企業(yè)的融資難題。在這種形勢下,許多中小企業(yè)不得不尋求可以替代貸款的非傳統(tǒng)融資手段。與此同時,近年來人們逐漸認識到在市場不完美的情況下,亟需對企業(yè)運營管理和財務決策兩方面的問題聯(lián)合起來進行研究。例如,在不同融資方式下考慮現(xiàn)金流計劃的集成庫存控制問題。 商業(yè)現(xiàn)金墊款(MCA)作為一種新興的融資方式,特別適用于資金不足的中小型生產(chǎn)(零售)商。本文將首次嘗試將MCA融資決策與企業(yè)的運營生產(chǎn)決策聯(lián)合起來進行研究,從而為中小企業(yè)財務管理和運營管理、金融機構產(chǎn)品創(chuàng)新提供理論支持。 本文首先從中小企業(yè)融資難題出發(fā),分析了現(xiàn)有融資方式在中小企業(yè)獲得和使用方面的優(yōu)勢與不足,總結和定性分析了幾種適合中小企業(yè)使用的新型融資方式,并對其中的MCA融資方式進行了詳細定量研究。具體而言,本文的研究工作包括以下四個方面： 第一,從企業(yè)資源理論入手,闡明了屬于財務資源的資金在企業(yè)生存發(fā)展中的重要作用。分析了幾種適合中小企業(yè)使用并且易于獲得的新型融資方式,包括應收賬款保理、資產(chǎn)融資、客戶融資以及MCA。其中MCA融資方式是本文的重點研究對象,并根據(jù)融資機構對于風險的偏好程度和具體交易模式,將其分為基本模式和有最低銷量限制模式。 第二,在確定性產(chǎn)品需求下,分別建立了生產(chǎn)企業(yè)在MCA基本模式和有最低銷量限制模式下進行融資和定價的聯(lián)合決策模型,以及融資機構確定銷售額分配比例的優(yōu)化模型,得到了融資雙方的Stackelberg博弈均衡解。揭示了雙方最優(yōu)決策之間的相互關系,并對比了兩種模式下雙方在達到均衡時的最優(yōu)決策。結果表明：通過引入最低銷量限制,融資機構不但能將利潤控制在自己期望的回報率之上,還能提高系統(tǒng)的總收益。 第三,在不確定需求下,首先得到了生產(chǎn)企業(yè)與融資機構在MCA基本模式下的Stackelberg均衡,并將該結果與同等條件下貸款融資的均衡解進行了比較。接著,在有最低銷量限制模式下,對企業(yè)融資和生產(chǎn)聯(lián)合決策問題進行了研究。區(qū)別于貸款模式下的融資報童模型,有最低銷量限制的MCA模式下報童問題的目標函數(shù)不再能轉化為單決策變量模型。為得到問題的最優(yōu)解,文中分析了模型在不同參數(shù)條件下的可行域,得到了不同參數(shù)情況下企業(yè)最優(yōu)融資決策和生產(chǎn)決策,發(fā)現(xiàn)企業(yè)最優(yōu)解存在四種可能性,即企業(yè)最多有四種策略。而企業(yè)所面臨的具體策略數(shù)與自身參數(shù)條件有關。數(shù)值實驗表明企業(yè)的銷售價格／單位成本或融資機構無風險回報率的增大,都會使企業(yè)參數(shù)依次經(jīng)歷四種參數(shù)情況的結論；此外,還分析了企業(yè)最優(yōu)決策與分配比例之間的關系,得到了使企業(yè)最優(yōu)生產(chǎn)量最大的分配比例,而這個比例也正是使融資機構利潤率和系統(tǒng)總利潤達到最大的比例。 第四,對MCA實際應用時所涉及的法律政策方面的問題進行了研究。通過研究發(fā)現(xiàn),在這些法律法規(guī)中,高利貸法會對融資雙方的最終利潤產(chǎn)生重要影響。因此,為解決MCA模式下有高利貸法約束的企業(yè)融資生產(chǎn)定價聯(lián)合優(yōu)化問題,本文在不確定需求下建立了中小企業(yè)融資定價生產(chǎn)聯(lián)合決策模型。該模型有三個決策變量,通過對模型的分析簡化將其轉變?yōu)閮蓚�雙決策變量的子問題,并給出了子問題的具體求解方法。最后通過算例分析了企業(yè)自有資金對于自身決策的影響。
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【學位授予單位】：南開大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F279.2;F832.4

【參考文獻】

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本文編號：2080878