本文選題：無風險收益率 + 違約風險溢價　； 參考：《經(jīng)濟管理》2011年02期

【摘要】：在有效市場中,企業(yè)債券的超額收益是對其所面臨的風險可能導致?lián)p失的補償,企業(yè)債券的理論價格是表征資金時間價值的無風險收益率和風險溢價的函數(shù)。根據(jù)市場無風險收益率、違約風險溢價,以及流動性風險溢價所遵循的隨機波動方程,并考慮債券的違約回收率,本文構(gòu)建了基于風險補償?shù)钠髽I(yè)債券理論價格模型,并對2006年第3季度至2010年第1季度中國債券市場中32只企業(yè)債券的實際價格和理論價格進行了實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn),絕大多數(shù)企業(yè)債券的實際價格與理論價格差異不大,但少數(shù)中長期債券的實際價格系統(tǒng)性地低于理論價格;公用事業(yè)類企業(yè)債券的價格對市場信息不夠敏感;我國債券市場上存在較多的套利資金。最后從所做的研究中,得出了完善我國債券市場的一些啟示。
[Abstract]:In the efficient market, the excess return of corporate bonds is the compensation for the risk it may face, and the theoretical price of corporate bonds is a function of risk-free yield and risk premium that represent the time value of funds. According to the stochastic volatility equations of market risk-free yield, default risk premium and liquidity risk premium, and considering the default recovery rate of bonds, this paper constructs a theoretical price model of corporate bonds based on risk compensation. The actual and theoretical prices of 32 corporate bonds in China's bond market from the third quarter of 2006 to the first quarter of 2010 are tested empirically. It is found that the actual price of most corporate bonds is not different from the theoretical price, but the actual price of a few medium and long-term bonds is systematically lower than the theoretical price, the price of public utility enterprise bonds is not sensitive to market information. China's bond market there are more arbitrage funds. Finally, from the research, we get some enlightenment of perfecting our bond market.
【作者單位】： 南京大學商學院;
【基金】：國家社科基金重點項目“我國妥善應對國際金融危機的對策”(08AJY029) 教育部哲學社會科學創(chuàng)新基地“南京大學經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和發(fā)展研究中心”課題“對外開放與中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型及發(fā)展研究”
【分類號】：F224;F275;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2022107