本文選題：特質(zhì)波動(dòng)率 + 橫截面收益率��； 參考：《世界經(jīng)濟(jì)》2011年05期

【摘要】：本文對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)特質(zhì)波動(dòng)率與橫截面收益率的關(guān)系進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究,探討"特質(zhì)波動(dòng)率之謎"是否存在。我們發(fā)現(xiàn),中國(guó)股票特質(zhì)波動(dòng)率與橫截面收益率存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,但在控制了表征異質(zhì)信念的換手率后,這種負(fù)相關(guān)關(guān)系消失了。這種現(xiàn)象的產(chǎn)生主要是因?yàn)樵谫u(mài)空限制和投資者異質(zhì)性的共同作用下,資產(chǎn)價(jià)格會(huì)被高估從而降低未來(lái)的收益率,造成了中國(guó)市場(chǎng)上的特質(zhì)波動(dòng)率之謎。
[Abstract]:This paper makes an empirical study on the relationship between trait volatility and cross-section return in Chinese stock market, and discusses whether there is a mystery of idiosyncratic volatility. We find that there is a significant negative correlation between the volatility rate of Chinese stock and the cross-section return, but the negative correlation disappears after controlling the turnover rate which represents the heterogeneity belief. This phenomenon is mainly due to the combination of short selling restrictions and investor heterogeneity, asset prices will be overestimated and the future yield will be reduced, resulting in a special volatility mystery in the Chinese market.
【作者單位】： 廈門(mén)大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院;國(guó)泰君安證券股份有限公司企業(yè)融資部;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71001087)的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51

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本文編號(hào)：2011742