本文選題：美國 + 證券市場�。� 參考：《吉林大學(xué)》2013年博士論文

【摘要】：美國證券市場已經(jīng)經(jīng)歷了200多年的歷程，在這200多年里，伴隨著危機和繁榮的交替，美國證券市場實現(xiàn)了螺旋式的發(fā)展；其結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜，其功能也日益完善。就證券市場演進的趨勢而言，從簡單到復(fù)雜，從混沌到有序，從初級到高級，美國的證券市場結(jié)構(gòu)發(fā)展成擁有一個多層次證券市場、多元化的參與主體、豐富的產(chǎn)品及其衍生品、嚴(yán)密的交易機制和交易組織以及嚴(yán)格的監(jiān)管和投資者保護制度的體系。就美國證券市場演進的歷史經(jīng)驗而言，伴隨著經(jīng)濟的發(fā)展，依據(jù)經(jīng)濟對證券市場功能的需求，市場結(jié)構(gòu)的變化成為證券市場發(fā)展的主要外在表現(xiàn)。當(dāng)最初的證券市場發(fā)展到一定時期、取得一定的進步后，其市場結(jié)構(gòu)的不合理性就成為限制該市場進一步發(fā)展的制約因素。此時，市場的平穩(wěn)被打破，并產(chǎn)生較大的市場波動，這就要求改變和重組證券市場的結(jié)構(gòu)要素，，以適應(yīng)市場發(fā)展的需要。美國證券市場結(jié)構(gòu)在不斷的發(fā)展過程中趨于復(fù)雜化和合理化。判斷美國證券市場的發(fā)展程度，不能僅僅關(guān)注其在數(shù)量或規(guī)模上的擴張，而更重要的是考察其結(jié)構(gòu)是否合理，以及其資源配置效率的高低。在這里，證券市場結(jié)構(gòu)的合理性主要表現(xiàn)為市場功能的日趨完善和市場效率的不斷提高。 本文通過追溯美國證券市場發(fā)展的歷史軌跡，梳理了現(xiàn)代證券市場發(fā)展的邏輯和基本的信念，考察了促進證券市場發(fā)展和市場結(jié)構(gòu)演進的基本動力，分析了證券市場結(jié)構(gòu)是如何在技術(shù)進步、制度變遷和充分市場競爭的推動下實現(xiàn)自我完善和自我升級。本文以證券市場結(jié)構(gòu)的演進和發(fā)展為基本線索，從宏觀、微觀以及制度這三個維度，對美國證券市場結(jié)構(gòu)的演進和發(fā)展進行了歷史考察和分析。根據(jù)這一考察和分析，本文認(rèn)為：在眾多影響美國證券市場結(jié)構(gòu)演進和發(fā)展的因素中，最重要的、具有決定性作用的因素是制度和技術(shù)。當(dāng)然，兩者的作用機制各不相同：在某些情況下，技術(shù)革命帶來的影響更為直接也更為明顯；但是在更多的時候，制度變遷所起的是決定性和根本性的作用。評判美國證券市場結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)是看它能否降低交易成本。這是因為，證券市場作為證券交易關(guān)系的總和，其效率主要體現(xiàn)為降低交易成本并促進交易活動健康發(fā)展。換言之，在制度和技術(shù)的變遷過程中，所有降低交易成本的改進將被視為有效率的帕累托改進，并將隨之引起證券市場結(jié)構(gòu)的變化。本文認(rèn)為，在美國證券市場結(jié)構(gòu)的演進和發(fā)展中，經(jīng)濟發(fā)展是推動演進和發(fā)展的基礎(chǔ)，競爭是推動演進和發(fā)展的動力，降低交易成本是推動結(jié)構(gòu)發(fā)展的目標(biāo)，強化規(guī)則是推動證券交易所完善的途徑，現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的應(yīng)用是推動市場演進的手段，而國際化則是交易所演進的必然結(jié)果。本文認(rèn)為，政府在證券市場中的角色不應(yīng)是預(yù)測哪種創(chuàng)新會成為新的發(fā)展路徑，而應(yīng)當(dāng)是構(gòu)建一個基礎(chǔ)性的制度體系來支持市場參與主體，通過保護競爭促進技術(shù)進步和創(chuàng)新。這是因為，促進市場競爭是提高市場效率和保護投資者利益的最重要手段。這三個觀點，是本文理論觀點的創(chuàng)新。本文認(rèn)為，盡管中國的國情決定了我們不能復(fù)制美國證券市場結(jié)構(gòu)模式；但是其諸多成功的經(jīng)驗，是可供中國在調(diào)整和優(yōu)化本國的證券市場結(jié)構(gòu)時參考和借鑒的。本文的最后一章即“中國證券市場的演進及現(xiàn)狀分析”，從宏觀和微觀兩個層面，就如何建立多層次的證券市場體系和推動證券交易所公司化改革，提出了若干政策建議。這些政策建議或許有一定的參考價值。
[Abstract]:The U.S . security market has been through more than 200 years , in the past two hundred years , with the alternation of crisis and prosperity , the United States securities market has realized the spiral development ;
With the development of the security market , the market structure becomes more complicated and rational .

By tracing the historical track of the development of the American security market , this paper reviews the logic and basic belief of the development of the modern security market , investigates the development of the security market and the evolution of the market structure , and analyses the evolution and development of the structure of the U.S . securities market under the influence of the evolution and development of the market structure .
This paper holds that in the evolution and development of the securities market structure , the improvement of the transaction cost is the basis of promoting the evolution and development . In other words , in the process of the evolution and development of the securities market , the competition is the most important means to promote the evolution and development .
But its many successful experiences are the reference and reference for China to adjust and optimize the country ' s securities market structure . The last chapter of this paper , " Analysis of the Evolution and Current Situation of China ' s Securities Market " , puts forward several policy suggestions on how to set up a multi - level security market system and promote the reform of the corporatification of the stock exchange from the macro and micro levels . These policy suggestions may be of reference value .
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F837.12;F831.51

【參考文獻】

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本文編號：2008026