發(fā)布時間：2018-05-27 06:24

  本文選題：央票利率 + 貨幣政策　； 參考：《經(jīng)濟研究》2011年S2期

【摘要】：當(dāng)前貨幣政策操作發(fā)展趨勢是由數(shù)量型調(diào)控向價格型調(diào)控體系轉(zhuǎn)型,此過程的關(guān)鍵是找出能取代M2來代表貨幣政策狀況的綜合性指標。本文通過理論和實證分析,發(fā)現(xiàn)并證明了央票發(fā)行利率能夠綜合代表數(shù)量型和價格型的貨幣政策,其可測性、可控性、相關(guān)性比較理想,優(yōu)于新增貸款和M2等數(shù)量型指標,也優(yōu)于SHIBOR、基準存款利率等價格型指標。進一步分析發(fā)現(xiàn),貨幣政策對產(chǎn)出的影響先于對物價的影響,很好地顯示了當(dāng)前產(chǎn)出和物價的波動;貨幣政策對貸款的影響先于對存款的影響,貨幣政策調(diào)控重點關(guān)注信貸增長是合適的;在貨幣政策調(diào)控中,把握時滯很關(guān)鍵,不能僅根據(jù)物價走勢決定貨幣政策松緊。可結(jié)合利率市場化和匯率改革的推進,完善央票利率期限結(jié)構(gòu),建立央票(短中期)和國債(中長期)相銜接的基準利率體系,逐步把央票利率培育成央行未來的價格型調(diào)控工具。
[Abstract]:At present, the development trend of monetary policy operation is from quantitative control to price control system. The key of this process is to find out the comprehensive index which can replace M2 to represent the monetary policy situation. Through theoretical and empirical analysis, this paper finds and proves that the central bill issuing interest rate can represent both quantitative and price-oriented monetary policy, and its measurability, controllability and relevance are ideal, which are superior to the quantitative indicators such as new loans and M2, etc. Also superior to SHIBOR, benchmark deposit interest rate and other price indicators. Further analysis shows that the influence of monetary policy on output is prior to that on price, which shows the current fluctuation of output and price, and that the influence of monetary policy on loan is prior to that on deposit. It is appropriate for monetary policy regulation to focus on credit growth; in monetary policy regulation, it is crucial to grasp the time delay, and monetary policy should not be decided only according to price trend. With the promotion of interest rate liberalization and exchange rate reform, we can perfect the term structure of central interest rates and establish a benchmark interest rate system linking central bank notes (short and medium term) and national debt (medium and long term). Gradually develop the central bank interest rate into the central bank's future price-type control tools.
【作者單位】： 中國人民銀行貨幣政策二司;國際貨幣基金組織;
【分類號】：F822.0

【參考文獻】

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本文編號：1940829