本文選題：市場風險 + 風險價值�。� 參考：《國際金融研究》2011年11期

【摘要】：風險價值(VaR)模型是市場風險資本監(jiān)管框架的基礎,本輪危機期間基于VaR計提的市場風險資本要求遠遠不能覆蓋交易業(yè)務的損失,擴大了銀行體系的親周期效應。筆者認為,現(xiàn)行市場風險內部模型法監(jiān)管框架的缺陷表現(xiàn)在三個方面:一是交易頭寸持有期假設不合理;二是風險參數(shù)穩(wěn)定性假設不成立;三是未充分考慮不同交易頭寸的流動性差異,特別是內生流動性問題。理論上,VaR模型還存在著不滿足次可加性等缺陷。雖然學術界提出了預期缺口模型、譜風險計量模型等VaR模型的替代方案,但可行性和有效性仍有待檢驗。2009年,巴塞爾委員會提出的市場風險資本計量修正方案大幅提高市場風險資本要求,一定程度上增強捕捉尾部風險的能力,但未能從根本上解決VaR模型的缺陷。完善市場風險資本監(jiān)管制度必須解決交易賬戶與銀行賬戶劃分、風險計量模型的運用程度以及系統(tǒng)性風險三個關鍵問題。
[Abstract]:Value-at-risk model is the basis of the regulatory framework of market venture capital. During the crisis, the requirement of market venture capital based on VaR is far from covering the loss of trading business, which expands the pro-cyclical effect of banking system. The author believes that the defects of the current regulatory framework of the internal market risk model are as follows: first, the assumption of trading position holding period is unreasonable; second, the assumption of the stability of risk parameters is not established; Third, the liquidity differences of different trading positions, especially endogenous liquidity, are not fully considered. In theory, VaR model also has some defects such as subadditivity. Although the academic community has proposed alternative schemes such as expected gap model, spectral risk measurement model and so on, the feasibility and effectiveness of VaR model are still to be tested. The revised scheme of market venture capital measurement proposed by Basel Committee raises the requirement of market venture capital greatly and enhances the ability to capture tail risk to a certain extent, but it fails to solve the defect of VaR model fundamentally. To perfect the supervision system of market venture capital, we must solve three key problems: the division of transaction account and bank account, the degree of application of risk measurement model and systemic risk.
【作者單位】： 中國銀監(jiān)會;中國人民銀行研究生部;中國民生銀行;
【分類號】：F224;F831.1

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