本文選題：匯率 + 協(xié)同波動(dòng)　； 參考：《國(guó)際金融研究》2011年06期

【摘要】：本文以ARMA-GARCH,GARCH-M及EGARCH模型檢驗(yàn)中國(guó)、日本及韓國(guó)1997年1月至2010年9月的實(shí)際匯率波動(dòng),及是否存在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和杠桿效應(yīng),結(jié)果發(fā)現(xiàn):中國(guó)匯率波動(dòng)最為平穩(wěn),而韓國(guó)匯率波動(dòng)最大,并且存在顯著的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和杠桿效應(yīng)。我們另外考量了中央銀行干預(yù)對(duì)匯率波動(dòng)的影響,發(fā)現(xiàn)日本中央銀行干預(yù)最為有效,而韓國(guó)中央銀行干預(yù)最為無(wú)效。此外,我們以BEKK-MGARCH模型檢驗(yàn)中日韓三國(guó)的匯率協(xié)同波動(dòng)現(xiàn)象,發(fā)現(xiàn)中日韓三國(guó)之間的匯率皆具有正向協(xié)同波動(dòng)關(guān)系,而以日韓的協(xié)同波動(dòng)持續(xù)性最為顯著。若考量央行聯(lián)合干預(yù),則中日匯率的協(xié)同波動(dòng)性將提高,日韓匯率的協(xié)同波動(dòng)性將明顯降低。此外,中日及日韓的聯(lián)合干預(yù)對(duì)匯率協(xié)同波動(dòng)有顯著的政策效應(yīng)。
[Abstract]:In this paper, the ARMA-GARCH-M and EGARCH models are used to test the real exchange rate fluctuations in China, Japan and Korea from January 1997 to September 2010, and whether there is a risk premium and leverage effect. The results show that the exchange rate fluctuates most smoothly in China and the largest in South Korea.And there is significant risk premium and leverage effect.We also considered the impact of central bank intervention on exchange rate fluctuations and found that Japan's central bank intervention was the most effective, while Korea's central bank intervention was the most ineffective.In addition, we use BEKK-MGARCH model to test the phenomenon of exchange rate synergistic fluctuation between China, Japan and South Korea, and find that the exchange rate between China, Japan and South Korea has positive synergistic fluctuation relationship, and the persistence of synergetic fluctuation between Japan and South Korea is the most significant.If combined central bank intervention is considered, the synergistic volatility of the exchange rate between China and Japan will be increased, and the synergistic volatility of the exchange rate between Japan and South Korea will be significantly reduced.In addition, the joint intervention of China, Japan and South Korea has a significant policy effect on exchange rate synergistic fluctuations.
【作者單位】： 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【分類號(hào)】：F224;F831.52

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本文編號(hào)：1767778