本文選題：定向增發(fā)　切入點(diǎn)：利益輸送　出處：《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》2011年07期

【摘要】：研究普遍認(rèn)為,定向增發(fā)過(guò)程會(huì)伴隨利益輸送行為,并主要以壓低發(fā)行價(jià)格作為輸送途徑。但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,定向增發(fā)企業(yè)的市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公開(kāi)增發(fā)企業(yè)的市盈率。為此,本文以定向增發(fā)新股折扣率作為切入點(diǎn),通過(guò)多元回歸研究了控股股東參與認(rèn)購(gòu)、以非現(xiàn)金資產(chǎn)作為認(rèn)購(gòu)方式、定價(jià)基準(zhǔn)日距首次發(fā)行日時(shí)間間隔、上市公司前十大股東持股比例大幅增長(zhǎng)等因素是否以及如何影響發(fā)行價(jià)格。研究發(fā)現(xiàn),定向增發(fā)的利益輸送方式是多樣的,而不僅局限于壓低發(fā)行價(jià)格。
[Abstract]:It is generally believed that the process of directional placement will be accompanied by the transport of benefits, and the main way is to reduce the issuing price.However, the statistics show that the price-earnings ratio of the private placement companies is much higher than that of the publicly listed companies.For this reason, this paper takes the discount rate of directionally issued new shares as the starting point, studies the controlling shareholders' participation in the subscription through multiple regression, takes non-cash assets as the subscription mode, and the time interval between the pricing base day and the first issue day.Whether and how to influence the issue price of the top ten shareholders of listed companies, such as the substantial increase in the proportion of shareholders.It is found that the distribution of benefits is diverse, not limited to lowering the price of the issue.
【作者單位】： 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院財(cái)務(wù)管理系;對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院;
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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