本文選題：不可能三角　切入點(diǎn)：美國(guó)對(duì)外負(fù)債　出處：《國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》2011年04期

【摘要】：要回歸到某種形式的固定匯率制度,需要對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)進(jìn)行全面且國(guó)際性的管制,乃至各國(guó)放棄管理貨幣制度下行使的金融主權(quán)。從經(jīng)濟(jì)、政治和政策上考慮,這兩種要求都無(wú)法實(shí)現(xiàn)。歐元、日元、人民幣甚至把合成貨幣(SDR)都考慮在內(nèi),也難以想像在可以預(yù)測(cè)的未來(lái)(21世紀(jì)中葉為止)能夠出現(xiàn)替代美元的貨幣。美國(guó)的對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債之間有正的投資回報(bào)差額,這一差額在長(zhǎng)期內(nèi)將一直存在。只要這種回報(bào)差額持續(xù)存在,并且對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債占GDP的比率能夠按照一定的速度擴(kuò)大,那么即便美國(guó)的貿(mào)易收支逆差占GDP的比率維持在4%左右,其對(duì)外純負(fù)債占GDP的比重維持穩(wěn)定狀態(tài)的可能性也是很大的。因此,以美元為中心的、由多數(shù)主要貨幣構(gòu)成的現(xiàn)行浮動(dòng)匯率制度具有很強(qiáng)的可持續(xù)性,以至于完全有可能在今后繼續(xù)存在。
[Abstract]:To return to some form of fixed exchange rate regime requires comprehensive and international regulation of international capital flows, and even the abandonment of financial sovereignty exercised by countries under the monetary system... in economic, political and policy terms, Neither of these requirements can be fulfilled. The euro, the yen, the renminbi even take into account the composite currency, the SDR. It is also hard to imagine a currency that can replace the dollar in the foreseeable future until the middle of the 21st century. There is a positive difference in the return on investment between America's external assets and its liabilities. As long as the return gap persists and the ratio of external assets and liabilities to GDP expands at a certain rate, Well, even if the US trade balance deficit remains at around 4% of GDP, the likelihood of its net external debt as a percentage of GDP remaining stable is high. The current floating exchange rate regime, made up of most major currencies, is so sustainable that it is entirely possible to continue to exist in the future.
【作者單位】： 日本龍谷大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)部;吉林大學(xué);
【分類號(hào)】：F837.12;F821

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