本文選題：計(jì)算金融　切入點(diǎn)：回轉(zhuǎn)交易　出處：《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》2011年08期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：以中國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)際交易機(jī)制為參數(shù),構(gòu)造了一個(gè)含有集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)的人工股票市場(chǎng),并采用改進(jìn)的交易者混合策略三因素模型和交易意愿更新模型刻畫了有限理性異質(zhì)交易者的投資行為.通過(guò)對(duì)不同市場(chǎng)狀態(tài)下的重復(fù)仿真實(shí)驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)和計(jì)量分析,探討不同回轉(zhuǎn)交易制度對(duì)市場(chǎng)質(zhì)量的影響.研究發(fā)現(xiàn),在我國(guó)股市現(xiàn)有交易機(jī)制和投資者結(jié)構(gòu)下,當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易機(jī)制的引入帶來(lái)的市場(chǎng)流動(dòng)性的提高是以波動(dòng)性的增加為代價(jià)的;穩(wěn)定市場(chǎng)中的當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易顯著增加了單位波動(dòng)下的流動(dòng)性和市場(chǎng)效率,從而改善了市場(chǎng)質(zhì)量;而增長(zhǎng)或衰落市場(chǎng)中充斥著非理性當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易行為,加劇了波動(dòng)性,降低了定價(jià)效率,從而使市場(chǎng)質(zhì)量惡化.因此,建議應(yīng)首先著力引導(dǎo)理性投資行為,在理性市場(chǎng)中逐步放開(kāi)回轉(zhuǎn)交易制度才能有效提高市場(chǎng)質(zhì)量.
[Abstract]:Based on the actual trading mechanism of Chinese stock market, an artificial stock market with aggregate bidding and continuous bidding is constructed. The investment behavior of finite rational heterogeneous traders is described by using the improved mixed strategy three-factor model and the updated trading intention model. The statistical and quantitative analysis of repeated simulation experiments under different market conditions is carried out. This paper discusses the influence of different trading systems on market quality. It is found that under the existing trading mechanism and investor structure of China's stock market, The increase of market liquidity brought about by the introduction of the daily turnover mechanism is at the expense of the increase of volatility, and the liquidity and market efficiency under the unit fluctuation are significantly increased in the stable market, thus the market quality is improved. However, the growth or decline market is filled with irrational day-round trading behavior, which increases volatility, reduces pricing efficiency, and thus deteriorates market quality. Therefore, it is suggested that rational investment behavior should be guided first. In the rational market, we can effectively improve the quality of the market by gradually liberalizing the trading system.
【作者單位】： 北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(71071010,70871002,70701001)
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1600354