本文選題：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)　切入點(diǎn)：宏觀審慎指標(biāo)　出處：《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2016年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：每一次危機(jī)的發(fā)生,都將推動(dòng)監(jiān)管體制的改革與完善,2008年由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)也不例外。隨著金融一體化趨勢日益加強(qiáng),現(xiàn)代金融體系呈現(xiàn)出越來越明顯的網(wǎng)絡(luò)化特征,單家金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營困境時(shí)的負(fù)外部效應(yīng)顯著增大。金融危機(jī)之后,巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》,強(qiáng)調(diào)宏觀審慎監(jiān)管,對(duì)原來的監(jiān)管內(nèi)容進(jìn)行了三個(gè)方面的擴(kuò)展：一是從銀行的資產(chǎn)方擴(kuò)展到資產(chǎn)負(fù)債表的所有要素,引入杠桿率作為宏觀審慎監(jiān)管指標(biāo)；二是從單家銀行擴(kuò)展到整個(gè)金融體系層面,對(duì)金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系給予了更多關(guān)注；三是強(qiáng)調(diào)對(duì)金融體系親周期特征的把握,提出建立逆周期緩沖資本計(jì)提機(jī)制。我國作為巴塞爾委員會(huì)的成員之一,已為巴塞爾協(xié)議的實(shí)施做了數(shù)年的準(zhǔn)備。2011年,銀監(jiān)會(huì)頒布了《關(guān)于中國銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見》,我國宏觀審慎監(jiān)管框架初步建立,但具體的實(shí)施還面臨著許多問題。例如,我國在2013年1月推出的《商業(yè)銀行資本管理辦法》中提出應(yīng)計(jì)提逆周期緩沖資本,但這一規(guī)定至今仍未實(shí)施,主要是因?yàn)槲覈哪嬷芷诰彌_資本計(jì)提機(jī)制仍處于探索階段,尚未確定一個(gè)合適的“錨定指標(biāo)”。在這樣的背景之下,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為宏觀審慎監(jiān)管的核心,應(yīng)該受到足夠的重視。從研究成果來看,目前關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定性研究比較多,如對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念進(jìn)行界定,以及對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的演化機(jī)制進(jìn)行探討(劉春航和朱元倩,2011),定量研究相對(duì)較少。在時(shí)間維度上,測度系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方法較成體系,包含利用模型和指標(biāo)體系兩類方法(Chan-Lau,2010),關(guān)于預(yù)警指標(biāo)以及逆周期緩沖資本計(jì)提的錨定指標(biāo)的研究成果比較少。在橫截面維度上,目前的研究主要集中在對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)(SIFIs)進(jìn)行識(shí)別(張怡,2014),以及探討核心監(jiān)管指標(biāo)的使用效果(王飛等,2013；宋鑫,2015),沒有嘗試對(duì)監(jiān)管指標(biāo)體系進(jìn)行拓展。目前針對(duì)商業(yè)銀行的核心監(jiān)管指標(biāo)主要有資本充足率和杠桿率,但這兩個(gè)監(jiān)管指標(biāo)本身存在一些問題,如順周期性,在使用中表現(xiàn)并不令人滿意。為了更好地實(shí)施對(duì)SIFIs的監(jiān)管,需要探索新的有效監(jiān)管指標(biāo)�；贛insky的“金融脆弱性假說”,本文探討了現(xiàn)金流與債務(wù)之比包含的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)信息。主要包括兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是探討企業(yè)部門的現(xiàn)金總負(fù)債比率能否作為我國金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警指標(biāo),二是研究銀行的現(xiàn)金總負(fù)債比率對(duì)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響。在研究過程中,將使用2001年到2015年之間的數(shù)據(jù),涉及兩種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測度方法——金融脆弱性指數(shù)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)(SRI),并綜合運(yùn)用多種計(jì)量方法,包括主成分分析(PCA)、Granger因果檢驗(yàn)、Hodrick-Prescott (HP)濾波以及面板回歸分析。基于以上研究思路和研究方法,本文共分為六章,具體結(jié)構(gòu)安排為：第一章為緒論,主要介紹本文的研究背景、研究意義、研究方法、結(jié)構(gòu)安排以及創(chuàng)新之處。第二章為文獻(xiàn)綜述,圍繞系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義、演化機(jī)制與度量方法三個(gè)方面,對(duì)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理。第三章為理論分析,闡釋了本文涉及的理論,并分別從企業(yè)部門與金融部門的角度,對(duì)現(xiàn)金總負(fù)債比率反映系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行了分析。第四章為基于企業(yè)部門現(xiàn)金總負(fù)債比率的實(shí)證分析,首先,以從行業(yè)到整個(gè)部門的方式推進(jìn),測算企業(yè)部門的現(xiàn)金總負(fù)債比率。其次,從金融體系內(nèi)在脆弱性與可能的沖擊因素兩個(gè)方面選取指標(biāo),采用主成分分析法對(duì)金融系統(tǒng)脆弱性指數(shù)進(jìn)行測算。再次,通過趨勢對(duì)比以及Granger因果檢驗(yàn),考察企業(yè)部門現(xiàn)金總負(fù)債比率的預(yù)警能力。同時(shí),對(duì)信貸增長率、信貸/GDP以及信貸/GDP與長期均衡趨勢的偏離度(GAP)進(jìn)行測算,比較這些指標(biāo)的預(yù)警能力。最后,對(duì)本章內(nèi)容進(jìn)行簡要總結(jié)。第五章為基于金融部門現(xiàn)金總負(fù)債比率的實(shí)證分析,重點(diǎn)關(guān)注我國上市銀行,首先測算金融部門的現(xiàn)金總負(fù)債比率。其次,采用系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)法(S RI)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在我國銀行之間的分布進(jìn)行了度量。再次,使用上市銀行的相關(guān)數(shù)據(jù),通過面板回歸分析,以SRI指數(shù)為被解釋變量,現(xiàn)金總負(fù)債比率為解釋變量,加入控制變量如銀行規(guī)模、杠桿情況、不良貸款率、資本充足率以及GDP增長率,考察現(xiàn)金總負(fù)債比率對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的影響。最后,對(duì)本章內(nèi)容進(jìn)行總結(jié)。第六章為結(jié)論與展望,根據(jù)實(shí)證結(jié)果,得出結(jié)論,并提出相關(guān)的政策建議,同時(shí)指出研究存在的不足與未來的改進(jìn)方向。通過理論與實(shí)證分析,本文得出的結(jié)論有：第一,通過測算企業(yè)部門的現(xiàn)金總負(fù)債比率以及金融脆弱性指數(shù),證實(shí)企業(yè)部門的現(xiàn)金總負(fù)債比率具有預(yù)警系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的作用,并且其預(yù)警能力優(yōu)于信貸增長率、信貸/GDP以及信貸/GDP與長期均衡趨勢的偏離度(GAP)。第二,銀行的現(xiàn)金總負(fù)債比率對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)有顯著影響,表明銀行的現(xiàn)金總負(fù)債比率包含系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的信息,這一發(fā)現(xiàn)有利于我國監(jiān)管當(dāng)局更有效地對(duì)銀行實(shí)施監(jiān)管。第三,目前我國金融系統(tǒng)脆弱性指數(shù)超過了2001年以來的均值加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的和,說明系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)水平較高,要注意防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。本文將現(xiàn)金總負(fù)債比率這一全新指標(biāo)引入宏觀審慎監(jiān)管框架,分別從時(shí)間維度以及橫截面維度探討其在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警以及監(jiān)管方面的應(yīng)用,主要存在三個(gè)方面的創(chuàng)新：首先,現(xiàn)金總負(fù)債比率此前一直運(yùn)用于公司金融領(lǐng)域,沒有被引入過系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究領(lǐng)域。其次,從企業(yè)部門的角度出發(fā)預(yù)警系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)新的研究方向,以往的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)研究往往從金融部門出發(fā),對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警時(shí),主要采用基于信貸的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),但這類指標(biāo)的預(yù)警效果并不理想。最后,以往對(duì)銀行進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管時(shí),主要考察銀行的資本充足率以及杠桿率,現(xiàn)金總負(fù)債比率并未引起監(jiān)管當(dāng)局的重視,但本文證實(shí),銀行的現(xiàn)金總負(fù)債比率對(duì)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也有顯著影響。本文同樣存在一些不足,主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一,由于使用年度數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)樣本長度較短,因此對(duì)于現(xiàn)金總負(fù)債比率的實(shí)際運(yùn)用未能進(jìn)行更深入的研究。第二,在對(duì)金融部門的現(xiàn)金總負(fù)債比率進(jìn)行實(shí)證分析時(shí),只對(duì)銀行進(jìn)行了重點(diǎn)分析,未能考察金融部門中的其他機(jī)構(gòu)�；谝陨喜蛔�,在未來的研究上,可以嘗試進(jìn)行兩方面的改進(jìn)：一是持續(xù)關(guān)注此研究課題,繼續(xù)搜集相關(guān)數(shù)據(jù),以便未來能夠進(jìn)行更深入的研究,對(duì)現(xiàn)金總負(fù)債比率的實(shí)際運(yùn)用機(jī)制進(jìn)行更具體的設(shè)計(jì)。二是對(duì)金融部門中其他機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金總負(fù)債比率包含的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)信息進(jìn)行探索。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275;F832.4

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本文編號(hào)：1596118