本文關(guān)鍵詞： 外匯壓力 兩階段最小二乘法 時變參數(shù)估計 外匯干預(yù)　出處：《復(fù)旦大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：隨著全球經(jīng)濟一體化程度的加強,各國之間的經(jīng)濟往來日益密切。匯率作為一種貨幣換算的比價,也愈發(fā)受到各國的重視。從全球匯率變革的進程來看,布雷頓森林體系的解體是進入浮動匯率時代的標志性事件,自此,匯率開始在一國經(jīng)濟活動中發(fā)揮著愈來愈重要的作用,對國際收支的調(diào)節(jié)起著舉足輕重的作用。 1994年以前,是我國匯率制度從固定匯率制到雙軌匯率制的特殊時期。自2005年7月21日我國宣布要完善人民幣匯率機制改革,開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣和國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的方式進行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動匯率制度。這次匯改將人民幣兌美元的匯率定為8.72：1相比之前的官方匯率5.7：1一次性貶值33%,使得我國經(jīng)濟走上了外貿(mào)拉動型的發(fā)展道路,外匯儲備開始進一步增加,至2010年我國開始成為全球第二大經(jīng)濟體,僅次于美國。出口排名世界第一,進口位列第二,已日益在國際經(jīng)濟舞臺上發(fā)揮著舉足輕重的作用。與此同時,近年來人民幣面臨很大的升值壓力。由于我國實行的是有管理的浮動匯率制,為了一定程度上保持人民幣兌換美元雙邊名義匯率的大體穩(wěn)定,我國央行往往會迫于壓力而選擇進入外匯市場干預(yù)。但是央行應(yīng)該對外匯市場進行何種程度的干預(yù)呢?這通常和一個國家所選擇的貨幣政策緊密相連；但是另一方面,也和央行對一個國家所面臨的外匯市場壓力的判斷有莫大的聯(lián)系。因此,外匯市場壓力指數(shù)的估計對于我國人民幣匯率問題以及央行的外匯干預(yù)操作策略指導有著十分重要的研究意義不僅僅只是在于它可以科學的估計一國外匯所面臨的升值或貶值的壓力；進一步地,它可以科學的測度一國的中央銀行對外匯市場的干預(yù)程度,并為央行的實際操作提供目標和策略指標。 本文針對外匯市場壓力的研究,首先是系統(tǒng)的針對外匯市場壓力指數(shù)測度方法的研究文獻按照常見的兩種方法——模型依賴和模型獨立——依次按照國內(nèi)和國外進行分類疏理,系統(tǒng)回顧兩類測量方法的發(fā)展歷程,并在目前對該問題研究的較前沿的理論基礎(chǔ)上,提出了本文的框架和選取了適合中國實際情況測度的模型。再進一步詳細地疏理了實證測度外匯市場壓力的模型依賴法和非模型依賴法,并對模型依賴法的轉(zhuǎn)換因子測算介紹了靜態(tài)和動態(tài)兩種方法,并比較其利弊,并針對中國的實際情況,進行了模型的相關(guān)改進,為后續(xù)的實證研究提供了理論依據(jù)。然后針對第二章建立的外匯市場壓力的三種測量模型,分別運用兩階段最小二乘法和時變參數(shù)回歸等估計方法進行實證研究,并對實證所得統(tǒng)計數(shù)據(jù)結(jié)果結(jié)合我國實際情況進行具體分析。最后對三類測量方法進行了綜合比較分析。針對我國外匯市場壓力為負值居多,長期面臨升值壓力這一現(xiàn)狀,從制度、經(jīng)濟增長、國際收支、外匯儲備、國際政治等多個角度進行了升值壓力緣由深究。并分析了這一負壓力的存在,對我國出口、產(chǎn)業(yè)升級、外匯儲備縮水、就業(yè)等等方面的一些可能的影響。 最后在對外匯市場壓力進行了全面、深入研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國具體情況,從深化匯率制度改革和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式等角度提出了緩解外匯市場負壓力的具體建議措施,以供政府參考。
[Abstract]:With the strengthening of the degree of global economic integration, economic exchanges between countries are increasingly close. The exchange rate as the price of a currency conversion, but also more and more attention all over the world. From the global exchange rate reform process, the collapse of the Bretton Woods system is entering the era of floating exchange rates of the landmark event, since then, the exchange rate began to play a more and more important in a country's economic activities, the balance of payments adjustment plays an important role.
Before 1994, China's exchange rate system from the fixed exchange rate system to the dual exchange rate system special period. Since July 21, 2005 China announced plans to improve the RMB exchange rate mechanism reform, began to implement the basis of market supply and demand with reference to a basket of currencies and international economic and financial situation we adjust, managed floating exchange rate system. The exchange rate reform the RMB exchange rate against the dollar as compared to the 8.72:1 before the official exchange rate devaluation of 33% 5.7:1, the development of the road make the economy of our country on foreign trade driven, foreign exchange reserves began to increase further, to 2010, China began to become the world's second largest economy, after the United States. The export import ranked ranked first in the world, second, has been in the international economic stage plays an important role. At the same time, in recent years, the RMB is facing great pressure of appreciation. Because of our country Is the implementation of a managed floating exchange rate system to a certain extent to keep the RMB dollar bilateral nominal exchange rate is stable, the Central Bank of China would be under pressure and often choose to enter the foreign exchange market intervention. But the central bank should be the extent of intervention in the foreign exchange market? This is a country the choice of monetary policy closely connected; but on the other hand, is closely linked to the central bank and also a country facing the foreign exchange market pressure judgment. Therefore, estimation of the foreign exchange market pressure index for foreign exchange intervention in China the issue of RMB exchange rate and central bank operation strategy has a very important significance not only lies in that it can be a foreign facing the exchange appreciation or depreciation pressure estimation of science; further, it can be a scientific measure of a country's central bank intervention in the foreign exchange market Degree, and provide targets and strategic targets for the actual operation of the central bank.
This article is the research on the foreign exchange market pressure, the first is the system of the foreign exchange market pressure index measurement method research in accordance with the two common methods: model dependent and independent model -- in accordance with domestic and foreign classification analysis, reviewing the course of development of two kinds of measurement system, and in the current theoretical basis of advanced research on this problem, this paper put forward the framework and select the suitable China actual situation measure model. Further detailed and empirical measure of exchange market pressure dependent model method and model independent method, calculation method of conversion factor and dependence model introduces two types of static and dynamic methods, and compares their advantages and disadvantages according to the actual situation, and Chinese, improved model, provides a theoretical basis for the subsequent empirical research. Then in the second chapter established abroad Three kinds of measurement model of exchange market pressure, empirical research methods were used to estimate the two stage least squares regression and time-varying parameters, and statistics on the empirical data from the results combined with the actual situation in China were analyzed. Finally, three kinds of measuring methods are compared. According to the analysis of China's foreign exchange market pressure is negative. Long term, facing the pressure of appreciation of this situation, from the system, economic growth, balance of payments, foreign exchange reserves, many aspects of the international political pressure of appreciation and analysis of the reason to get to the bottom. The negative pressure exists, on China's export industry, upgrading, shrinking foreign exchange reserves, some of the possible effects of employment etc..
Finally, on the basis of comprehensive and in-depth study of foreign exchange market pressure, combined with the specific circumstances of China, we put forward specific suggestions for alleviating the negative pressure of foreign exchange market from the perspective of deepening exchange rate system reform and transformation of economic growth mode, so as to provide reference for the government.

【學位授予單位】：復(fù)旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.6;F224

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本文編號：1495420