本文關(guān)鍵詞： 新股發(fā)行 高市盈率 詢價 定價　出處：《清華大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版)》2014年03期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：2010年10月新股發(fā)行制度改革的基本目的之一是基于完全市場化的原則降低中小板及創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行(initial public offerings,IPO)市盈率,但其效果不明顯。該文針對此問題進行研究,發(fā)現(xiàn)2010年10月改革實施后中小板及創(chuàng)業(yè)板IPO呈現(xiàn)出報價趨于理性但仍高市盈率定價現(xiàn)象,構(gòu)造了參與新股配售收益分析模型和超額認購倍數(shù)與IPO市盈率間對應(yīng)關(guān)系模擬分析模型�；谶@2個模型分析指出了上述高定價問題的制度原因在于詢價約束不足、定價約束缺失,并從增加詢價機構(gòu)高報價成本和增大主承銷商高定價風(fēng)險這兩方面探討了加強詢價和定價約束的改革思路。
[Abstract]:The basic purpose of the October 2010 IPO system reform is fully market-oriented principles to reduce SME board and gem IPO (based on initial public offerings, IPO) earnings, but its effect is not obvious. The research for this problem, found in October 2010 after the implementation of the reform of the SME board and the gem IPO showing price tends to be rational but still high price earnings ratio pricing phenomenon, construct benefit analysis model and participate in the placing of new shares subscription ratio and earnings IPO the corresponding relationship between the simulation model. The 2 model points out the institutional reasons of high pricing is the pricing constraint constraint problem based on inquiry, deletion, and increased from high cost and quotation inquiry agency this increases two underwriters high pricing risk of strengthening the reform of inquiry and pricing constraints.

【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院金融系;安邦保險股份有限公司;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(70871071)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 新股發(fā)行(initial public offerings,IPO)是資本市場運轉(zhuǎn)過程中最初始的環(huán)節(jié),完善的IPO制度是資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)。從世界范圍看,IPO定價方式主要分為3大類:①以市盈率等財務(wù)指標(biāo)定價;②拍賣定價;③累計投標(biāo)詢價定價。當(dāng)前最主流的IPO定價方式是累計投標(biāo)詢價定價。Ibbotso

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