本文關(guān)鍵詞： 資產(chǎn)證券化 供給與需求 流動性　出處：《金融評論》2014年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文從供給和需求層面梳理和評述了與資產(chǎn)證券化有關(guān)的理論文獻(xiàn)。在供給層面,信息不對稱假說認(rèn)為打包和拆分有利于克服逆向選擇,提高資產(chǎn)的流動性;監(jiān)管套利假說認(rèn)為證券化能夠幫助銀行規(guī)避最低資本監(jiān)管,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。在需求層面,風(fēng)險(xiǎn)重置假說認(rèn)為資產(chǎn)證券化滿足了投資者對安全資產(chǎn)的需求,而便利收益假說則認(rèn)為資產(chǎn)支持證券緩解了金融交易中高質(zhì)量擔(dān)保品短缺的問題。然而,美國次貸危機(jī)的爆發(fā)揭露出資產(chǎn)證券化過程中的若干重要問題,這使得上述假說面臨新的挑戰(zhàn)。大量實(shí)證研究結(jié)果表明:拓寬融資來源、提高流動性是資產(chǎn)證券化的最主要動機(jī);資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理、信貸供給和盈利能力具有顯著的影響;證券化過程中存在顯著的激勵扭曲,尤其是道德風(fēng)險(xiǎn)。在梳理文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,本文指出迄今為止的證券化研究文獻(xiàn)存在的一些局限。
[Abstract]:This paper reviews the theoretical literature related to asset securitization from the supply and demand levels. On the supply side, the information asymmetry hypothesis holds that packaging and splitting can overcome adverse selection and improve the liquidity of assets. The regulatory arbitrage hypothesis holds that securitization can help banks avoid the minimum capital supervision and optimize the capital structure. On the demand side, the risk replacement hypothesis believes that asset securitization meets the needs of investors for safe assets. The convenience return hypothesis holds that asset-backed securities alleviate the shortage of high-quality collateral in financial transactions. However, the outbreak of the subprime mortgage crisis in the United States reveals some important problems in the process of asset securitization. This makes the above hypothesis face new challenges. A large number of empirical results show that broadening financing sources and increasing liquidity are the main motivations of asset securitization; Asset securitization has a significant impact on the risk management, credit supply and profitability of commercial banks; In the process of securitization, there is significant incentive distortion, especially moral hazard. On the basis of combing the literature, this paper points out some limitations of the securitization research literature up to now.
【作者單位】： 中國社會科學(xué)院研究生院 世界經(jīng)濟(jì)與政治系;中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所 國際投資室;中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所;
【分類號】：F831.51
【正文快照】： 資產(chǎn)證券化是指將之前由金融中介持有至到期的信貸資產(chǎn)打包并分割成標(biāo)準(zhǔn)化的債券,最終在資本市場上出售的過程。資產(chǎn)證券化的實(shí)質(zhì)是通過結(jié)構(gòu)化安排將低流動性的非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楦吡鲃有缘臉?biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化模糊了貸款和債券之間的界限,改變了金融中介的運(yùn)行模式,對傳

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本文編號：1453477