本文關(guān)鍵詞： 大小非減持 控制權(quán)市場(chǎng) 處置效應(yīng) 信息優(yōu)勢(shì)　出處：《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2011年01期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文以2006年6月—2009年12月的大小非減持事件為研究對(duì)象,從控制權(quán)市場(chǎng)、處置效應(yīng)、信息優(yōu)勢(shì)的角度,檢驗(yàn)了影響大小非減持比例的因素。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):①大非的減持比例顯著低于小非,但控制權(quán)市場(chǎng)并不顯著影響減持比例;②處置效應(yīng)是影響大小非減持比例的主要原因,在市場(chǎng)單邊下跌的過(guò)程中,處置效應(yīng)的作用體現(xiàn)得更加明顯,這表明大小非的減持行為更多地受到市場(chǎng)情緒的影響;③當(dāng)上市公司披露業(yè)績(jī)低于分析師預(yù)期時(shí),在業(yè)績(jī)披露前期大非減持比例高,這揭示了大非作為內(nèi)部人具有一定的信息優(yōu)勢(shì)。
[Abstract]:In this paper, the size of non-reduction events from June 2006 to December 2009 as the research object, from the control of the market, disposal effects, information advantages. The empirical study shows that the proportion of reduction of the first largest is significantly lower than that of the smaller, but the market of control does not significantly affect the proportion of reduction; (2) the disposal effect is the main reason that affects the proportion of non-reduction, and in the process of unilateral market decline, the effect of disposal effect is more obvious. This shows that the reduction behavior of non-large and small is more affected by market sentiment; 3When the listed company's disclosing performance is lower than the analyst's expectation, the proportion of big non-holding is high in the early stage of performance disclosure, which reveals that Dafei has certain information advantage as insiders.
【作者單位】： 復(fù)旦大學(xué)金融研究院;清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“股權(quán)分置改革對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)和公司治理的影響研究”(批準(zhǔn)號(hào)08BJY151)
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言隨著獲得解禁的限售股逐步上市交易,中國(guó)證券市場(chǎng)將迎來(lái)大擴(kuò)容時(shí)代,非流通股解禁之后的大小非減持行為成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。大小非減持從兩個(gè)方面給市場(chǎng)帶來(lái)了負(fù)面效應(yīng):①由于股票的需求曲線向下傾斜,大小非的減持會(huì)導(dǎo)致流通股的供給增加,這會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)很大的價(jià)格壓

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1448592