本文關(guān)鍵詞：行情視角下股票市場系統(tǒng)流動性及其風(fēng)險溢價研究　出處：《湖南大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：自2008年由流動性加劇了的席卷全球的金融危機發(fā)生以來,人們開始將流動性風(fēng)險管理與市場風(fēng)險、信用風(fēng)險放到同一個高度,給予足夠的重視和加大對其的量化研究。本文針對國內(nèi)外市場機制的不同,討論我國股票市場的系統(tǒng)流動性風(fēng)險以及牛熊市行情下的差異。 首先,本文在綜述流動性與系統(tǒng)流動性相關(guān)研究的基礎(chǔ)上,界定了系統(tǒng)流動性、系統(tǒng)流動性風(fēng)險、系統(tǒng)流動性風(fēng)險溢價的定義,分析了相關(guān)影響因素,回顧了我國股票市場的牛熊市現(xiàn)狀,闡明了從牛熊市視角出發(fā)研究系統(tǒng)流動性的意義。其次,根據(jù)系統(tǒng)流動性的定義,通過個股流動性與市場流動性協(xié)動驗證了我國股票市場系統(tǒng)流動性的存在,并結(jié)合牛熊市行情,進一步研究了系統(tǒng)流動性在不同行情下的差異。最后,本文構(gòu)建了系統(tǒng)流動性風(fēng)險溢價實證模型,從總體和分行業(yè)角度分別對我國股票市場系統(tǒng)流動性風(fēng)險溢價進行了研究。采用二元均值GARCH(1,1)——Diagonal BEKK模型分別對牛熊市下系統(tǒng)流動性風(fēng)險溢價進行估計,總體差異結(jié)果表明,牛熊市行情下的系統(tǒng)流動性風(fēng)險溢價存在顯著的差異,在對系統(tǒng)流動性風(fēng)險進行管理時應(yīng)當根據(jù)當前行情制定對應(yīng)的策略。行業(yè)差異結(jié)果表明,牛熊市行情下的系統(tǒng)流動性風(fēng)險溢價的差異在各行業(yè)都存在,但差異大小存在顯著不同,在針對特定行業(yè)或者股票進行系統(tǒng)流動性風(fēng)險管理時應(yīng)考慮行業(yè)因素。 本文從牛熊市視角下討論了我國交易機制下的系統(tǒng)流動性的相關(guān)問題,希望能在新的視角下研究系統(tǒng)流動性的同時,為完善現(xiàn)有的金融風(fēng)險管理體系提供新的思路。
[Abstract]:Since 2008, when the global financial crisis was engulfed by liquidity, people began to put liquidity risk management and market risk and credit risk in the same height. This paper discusses the systemic liquidity risk of Chinese stock market and the differences in bull market and bear market in view of the different market mechanisms at home and abroad. Firstly, on the basis of summarizing the research of liquidity and system liquidity, this paper defines the system liquidity, system liquidity risk, system liquidity risk premium, and analyzes the related factors. This paper reviews the current situation of bull bear market in Chinese stock market, and clarifies the significance of studying system liquidity from the perspective of bull bear market. Secondly, according to the definition of system liquidity. This paper verifies the existence of system liquidity in China's stock market through the cooperativeness of individual stock liquidity and market liquidity, and further studies the differences of system liquidity under different market conditions combined with bull bear market. Finally. In this paper, the empirical model of systemic liquidity risk premium is constructed, and the system liquidity risk premium of China's stock market is studied from the overall and sub-industry perspectives. The dual mean GARCH(1 is adopted. 1Diagonal BEKK model estimates system liquidity risk premium under bull bear market, and the overall difference results show that. There are significant differences in the system liquidity risk premium in the bull bear market, and the corresponding strategies should be formulated according to the current market when the system liquidity risk is managed. The difference of systemic liquidity risk premium in bull bear market exists in all industries, but the difference is significant. Industry factors should be taken into account in systematic liquidity risk management for specific industries or stocks. From the perspective of bull bear market, this paper discusses the related problems of system liquidity under the trading mechanism in China, hoping to study the system liquidity in a new perspective at the same time. To improve the existing financial risk management system to provide new ideas.
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1436752