本文關(guān)鍵詞：利用非參數(shù)回歸因子模型的方法估計(jì)資產(chǎn)回報(bào)率分布并進(jìn)行投資組合優(yōu)化的實(shí)證研究　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 投資組合 風(fēng)險(xiǎn)度量 因子模型 K-Nearest-Neighbors方法

【摘要】：摘要：Markowitz的均值方差模型提供了一個(gè)很好的投資決策的思維框架。但是如果直接使用歷史價(jià)格數(shù)據(jù)估計(jì)資產(chǎn)回報(bào)率的期望和協(xié)方差矩陣,并做出控制風(fēng)險(xiǎn)的約束下追求最大收益的最優(yōu)投資組合決策,在A股市場(chǎng)的實(shí)證結(jié)果并不理想。改進(jìn)投資策略可以從兩個(gè)方面入手：第一,引入新的度量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)；第二,提高對(duì)未來回報(bào)率的預(yù)測(cè)能力。本文對(duì)這兩種思路的實(shí)際效果作了實(shí)證研究,在第一種思路中,用VaR與CVaR代替標(biāo)準(zhǔn)差,度量投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。在第二種思路中,我們建立了一個(gè)在現(xiàn)有的信息下估計(jì)未來回報(bào)率分布的預(yù)測(cè)模型,用預(yù)測(cè)模型得到的分布作為投資組合優(yōu)化模型中的參數(shù)。實(shí)證結(jié)果表明,運(yùn)用股票的預(yù)測(cè)模型得到的資產(chǎn)回報(bào)率分布進(jìn)行投資組合決策,可以極大地提升投資表現(xiàn)。而僅僅改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)度量的指標(biāo)對(duì)于投資組合表現(xiàn)改善不大。
[Abstract]:The mean-variance model proposed by President Markowitz provides a good thinking framework for investment decision, but if the historical price data is used directly to estimate the expectation and covariance matrix of return on assets. And under the constraint of risk control, the optimal portfolio decision to pursue the maximum return is not satisfactory in A-share market. The improvement of investment strategy can be started from two aspects: first. The introduction of new risk measurement indicators; Second, improve the ability to predict the future rate of return. This paper makes an empirical study on the actual effect of these two ideas. In the first way, the standard deviation is replaced by VaR and CVaR. In the second way, we establish a prediction model to estimate the distribution of future return under the existing information. The distribution obtained by the forecasting model is used as the parameter in the portfolio optimization model. The empirical results show that the portfolio decision is made by using the distribution of the return on assets obtained from the forecasting model of stocks. It can greatly improve the performance of investment. But the index of improving risk measurement is not much better for portfolio performance.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F224;F830.91

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本文編號(hào)：1432766