本文關(guān)鍵詞：定向增發(fā)股份解鎖后機(jī)構(gòu)投資者減持行為與盈余管理——來自我國上市公司定向增發(fā)新股解鎖的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)　出處：《會計研究》2011年12期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：我國上市公司股權(quán)再融資中普遍存在盈余管理問題。我國上市公司在認(rèn)購的定向增發(fā)新股股份解鎖前存在正的盈余管理現(xiàn)象,但是上市公司在不同類型投資者實(shí)際減持前所進(jìn)行的盈余管理程度存在著差異:在關(guān)聯(lián)股東實(shí)際減持認(rèn)購的股份前,上市公司進(jìn)行正向盈余管理的程度更高,并且關(guān)聯(lián)股東的減持比例與上市公司盈余管理存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,表明上市公司利用盈余管理向關(guān)聯(lián)股東在實(shí)際減持中進(jìn)行利益輸送的程度更高,而非關(guān)聯(lián)股東在實(shí)際減持中,非關(guān)聯(lián)股東的減持比例與盈余管理程度無顯著關(guān)系,上市公司利用盈余管理向非關(guān)聯(lián)股東進(jìn)行利益輸送的效應(yīng)不明顯。
[Abstract]:There is a general problem of earnings management in equity refinancing of listed companies in China. However, there are differences in the degree of earnings management before different types of investors actually reduce their holdings: the degree of positive earnings management is higher before the actual reduction of the shares subscribed by the associated shareholders. And there is a significant positive correlation between the proportion of the reduction of associated shareholders and earnings management of listed companies, indicating that listed companies use earnings management to convey the benefits to the associated shareholders in the actual reduction of a higher degree. In the actual reduction of non-affiliated shareholders, there is no significant relationship between the proportion of reduction of non-affiliated shareholders and the degree of earnings management, and the effect of using earnings management to convey the benefits to non-affiliated shareholders is not obvious.
【作者單位】： 江西財經(jīng)大學(xué)會計發(fā)展研究中心/會計學(xué)院;
【基金】：國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目“定向增發(fā)新股、資產(chǎn)收購與利益輸送問題研究”(項(xiàng)目號:09BJY017) 江西省社科規(guī)劃重點(diǎn)課題(10YJ04)“上市公司資產(chǎn)注入與公司績效關(guān)系研究”的階段性研究成果 江西財經(jīng)大學(xué)“企業(yè)融資與投資者保護(hù)”創(chuàng)新團(tuán)隊、“資本市場與行為公司金融國際學(xué)術(shù)創(chuàng)新團(tuán)隊”的資助
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言股權(quán)分置改革之后,我國上市公司出現(xiàn)了定向增發(fā)新股融資的熱潮,定向增發(fā)新股成為學(xué)術(shù)界和理論界關(guān)注的熱點(diǎn)問題。定向增發(fā)新股融資與配股、公開增發(fā)新股不同的是投資者認(rèn)購的定向增發(fā)新股的股份不能立即上市流通,根據(jù)證監(jiān)會2006年5月6日頒布的《上市公司證券發(fā)行管理

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