本文關(guān)鍵詞：我國(guó)A股市場(chǎng)價(jià)值型股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估研究　出處：《華僑大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 股票估值 價(jià)值投資 內(nèi)在價(jià)值 估值模型

【摘要】：價(jià)值投資是在西方國(guó)家的證券市場(chǎng)投資實(shí)踐中產(chǎn)生并發(fā)展出的一種投資理念和方法，價(jià)值投資的核心在于內(nèi)在價(jià)值，價(jià)值投資理論正是建立在內(nèi)在價(jià)值這一概念的基礎(chǔ)之上，把握了這一點(diǎn)才是判斷價(jià)值投資的唯一標(biāo)準(zhǔn)。雖然隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步發(fā)展與成熟，價(jià)值投資理念逐步進(jìn)入我國(guó)投資者的視野，但是此理念進(jìn)入我國(guó)的年限較短，同時(shí)還存在很多的質(zhì)疑與爭(zhēng)論。因此，價(jià)值投資理念在我國(guó)的發(fā)展是在曲折中前進(jìn)。在諸多的質(zhì)疑和爭(zhēng)論聲中，，我國(guó)證券市場(chǎng)的投資主體，即中小投資者不能清楚、全面的了解價(jià)值投資理念的內(nèi)容，更關(guān)鍵的是不知道運(yùn)用價(jià)值投資理念如何評(píng)估我國(guó)證券市場(chǎng)上股票的內(nèi)在價(jià)值。 由于我國(guó)證券市場(chǎng)的特殊性，一些在國(guó)外長(zhǎng)期使用的估值模型在我國(guó)證券市場(chǎng)中不一定適用。如：股利貼現(xiàn)模型。我國(guó)上市公司中每年都發(fā)放股利的公司較少，并且發(fā)放的股利也非常少，因而，在我國(guó)利用股利貼現(xiàn)模型來估算股票的內(nèi)在價(jià)值是不適合的。再者，一系列的經(jīng)典模型的運(yùn)用都較為復(fù)雜，需要較為扎實(shí)的金融和財(cái)務(wù)知識(shí)。因此，我國(guó)中小投資者一般不能很好地運(yùn)用一些理論模型評(píng)估股票的內(nèi)在價(jià)值。 基于此，本文根據(jù)價(jià)值投資理念，按照一定的選股標(biāo)準(zhǔn)，篩選出2003年——2011年我國(guó)A股市場(chǎng)上具有投資價(jià)值的價(jià)值股，并運(yùn)用Pearson檢驗(yàn)篩選出與股票價(jià)格相關(guān)性較高的7項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。然后建立多元回歸模型，運(yùn)用逐步回歸法對(duì)樣本公司的年末股票收盤價(jià)與7項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行多元線性回歸，得出各年的回歸結(jié)果。最后合并各年樣本，運(yùn)用相同的回歸方法，建立了較為符合我國(guó)證券市場(chǎng)的，又能為中小投資者提供參考價(jià)值的價(jià)值型股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估模型，得出：股票的內(nèi)在價(jià)值=0.387+0.968*每股凈資產(chǎn)+3.844*每股收益+0.577*每股未分配利潤(rùn)。通過大量的實(shí)證分析，得出如下主要結(jié)論：公司基本面因素對(duì)股票價(jià)格解釋力較強(qiáng)、我國(guó)股票市場(chǎng)在逐步發(fā)展與規(guī)范、價(jià)值股的股價(jià)也會(huì)受到除基本面因素以外的其他因素的影響以及我國(guó)的股票市場(chǎng)還有待進(jìn)一步的規(guī)范、發(fā)展和完善。 本文先介紹了文章的研究背景、研究意義及國(guó)內(nèi)外研究狀況；然后在對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于公司內(nèi)在價(jià)值評(píng)估理論和方法回顧的基礎(chǔ)上，對(duì)幾個(gè)經(jīng)典的估值方法進(jìn)行理論闡述和比較分析，包括股利貼現(xiàn)模型、現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、經(jīng)濟(jì)增加值模型以及相對(duì)估值法中的市盈率模型、市凈率模型和市銷率模型；接著選取2003年-2011年上證A股的相關(guān)樣本進(jìn)行實(shí)證分析；隨后建立價(jià)值型股票內(nèi)在價(jià)值估值的模型；最后得出了本文的結(jié)論和局限性。
[Abstract]:The value investment is a kind of investment idea and method produced and developed in the western countries' stock market investment practice. The core of the value investment lies in the intrinsic value. The theory of value investment is based on the concept of intrinsic value, which is the only criterion to judge value investment, although with the gradual development and maturity of China's securities market. The concept of value investment has gradually entered the field of vision of investors in China, but the number of years it has entered our country is relatively short, and there are still a lot of questions and arguments. The development of the concept of value investment in our country is in the twists and turns. In the voice of many doubts and arguments, the investors in the securities market in our country, that is, the small and medium-sized investors can not understand the content of the concept of value investment. More importantly, we do not know how to evaluate the intrinsic value of stock in China's stock market by using the concept of value investment. Because of the particularity of China's securities market. Some long-term valuation models used in foreign countries may not be applicable in China's securities market. For example, the discounted dividend model. The listed companies in China pay less dividends every year, and the dividend is also very small. Therefore, it is not suitable to use dividend discount model to estimate the intrinsic value of stock in China. Furthermore, the application of a series of classical models is more complex, which requires more solid financial and financial knowledge. In general, small and medium investors in China can not use some theoretical models to evaluate the intrinsic value of stocks. Based on this, according to the concept of value investment, according to certain stock selection criteria, the paper screened out the value stocks with investment value in China's A-share market from 2003 to 2011. And the Pearson test is used to screen out 7 financial indexes which have a high correlation with the stock price, and then a multivariate regression model is established. This paper applies stepwise regression method to multivariate linear regression of the stock closing price and 7 financial indexes of the sample company at the end of the year, and obtains the regression results of each year. Finally, the sample of each year is merged and the same regression method is used. The intrinsic value evaluation model of value stock is established, which is in line with the stock market of our country and can provide the reference value for the small and medium investors. It is concluded that the intrinsic value of the stock is 0.387 0.368 * net assets per share 3.844 * per share earnings per share 0.577 * undistributed profits per share. Through a large number of empirical analysis. The main conclusions are as follows: the company fundamental factors have a strong explanatory power to the stock price, and the stock market in China is developing and standardizing step by step. The stock price of value shares will also be affected by other factors besides fundamental factors, and the stock market of our country still needs to be further standardized, developed and perfected. This paper first introduces the research background, research significance and research status at home and abroad; Then on the basis of reviewing the internal valuation theories and methods at home and abroad, several classical valuation methods are expounded and compared, including dividend discount model and cash flow discount model. The economic value added model, the price-to-earnings ratio model, the price-to-book ratio model and the market sales ratio model in the relative valuation method; Then select the relevant samples of Shanghai Stock Exchange A from 2003 to 2011 to carry out empirical analysis; Then the model of intrinsic value valuation of value stock is established. Finally, the conclusion and limitation of this paper are obtained.
【學(xué)位授予單位】：華僑大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 毛有碧;周軍;;股市泡沫測(cè)量及性質(zhì)區(qū)分[J];金融研究;2007年12期

2 王洪艷;;基于F-O模型的股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)價(jià)[J];財(cái)經(jīng)界;2009年12期

3 陳偉忠,陳元海;我國(guó)A股股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估方法的探討[J];廣西金融研究;2002年03期

4 周軍;毛有碧;;中國(guó)股市泡沫的度量[J];科技信息(學(xué)術(shù)研究);2007年16期

5 張镅;許家芝;;全流通狀況下A股價(jià)值與價(jià)格的相關(guān)性分析[J];財(cái)會(huì)通訊;2010年35期

6 海通證券研究所中國(guó)A股投資價(jià)值排序課題組;;EAVM模型與投資價(jià)值排序[J];資本市場(chǎng);2001年01期

7 阮永平,唐元虎;轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)中股票投資價(jià)值主要因素分析[J];價(jià)格理論與實(shí)踐;2003年08期

8 江國(guó)華;;止損下股票的一種期權(quán)式定價(jià)方法[J];今日科苑;2006年11期

9 鄒輝文;;有效證券市場(chǎng)的理性泡沫與股票內(nèi)在價(jià)值的信息濾波[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2006年04期

10 溫玉杰,王要武,孫青;基于有效市場(chǎng)假設(shè)的一種股票定價(jià)模型研究[J];學(xué)術(shù)交流;2001年03期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 曹凡;陳麗加;;價(jià)值型網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)生命周期管理模式探討[A];中國(guó)通信學(xué)會(huì)第六屆學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2009年

2 婁季鶴;趙春安;牛希華;馬文元;陳志堅(jiān);邱長(zhǎng)虹;;燒傷截肢臨床分型探討[A];全國(guó)燒傷創(chuàng)面處理、感染專題研討會(huì)論文匯編[C];2004年

3 王詠梅;王勁松;;開放基金B(yǎng)eta系數(shù)及投資組合-投資策略匹配性研究[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

4 李衛(wèi)東;;我國(guó)鐵路運(yùn)輸業(yè)投入產(chǎn)出效率的對(duì)比研究[A];可持續(xù)發(fā)展的中國(guó)交通——2005全國(guó)博士生學(xué)術(shù)論壇（交通運(yùn)輸工程學(xué)科）論文集（上冊(cè)）[C];2005年

5 張清海;余達(dá)淮;;高校貧困生學(xué)習(xí)動(dòng)機(jī)研究[A];第十一屆全國(guó)心理學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議論文摘要集[C];2007年

6 宋光輝;郭文偉;;基于DEA的中國(guó)開放式基金運(yùn)營(yíng)效率的實(shí)證分析[A];第四屆中國(guó)科學(xué)學(xué)與科技政策研究會(huì)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（Ⅰ）[C];2008年

7 王福勝;周文娟;王攝琰;;我國(guó)封閉式證券投資基金投資效率實(shí)證研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2008年學(xué)術(shù)年會(huì)（第十五屆年會(huì)）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研討會(huì)論文集（上冊(cè)）[C];2008年

8 劉繼展;李萍萍;;江蘇農(nóng)業(yè)生態(tài)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的能值投入產(chǎn)出分析[A];科技、工程與經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展——中國(guó)科協(xié)第五屆青年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2004年

9 宋浩;胡發(fā)勝;;消耗降低對(duì)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的影響分析[A];中國(guó)企業(yè)運(yùn)籌學(xué)學(xué)術(shù)交流大會(huì)論文集[C];2005年

10 楊茹;;大學(xué)畢業(yè)生擇業(yè)觀分析與思想政治教育的對(duì)策[A];北京高校政經(jīng)、社建教學(xué)研究會(huì)年會(huì)論文集[C];2007年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 資深經(jīng)濟(jì)研究人員 熊錦秋;如果非要給泡沫下個(gè)定量指標(biāo)……[N];上海證券報(bào);2009年

2 蔣豐;實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的價(jià)值型增長(zhǎng)[N];人民郵電;2005年

3 北京首放;價(jià)值型權(quán)證 熱錢回流反攻在即[N];證券日?qǐng)?bào);2005年

4 渤海證券研究所 馬靜如 田輝 何翔;價(jià)值型股票崛起[N];中國(guó)證券報(bào);2004年

5 本報(bào)記者 家路美;基金擴(kuò)募 瞄準(zhǔn)價(jià)值型公司[N];證券日?qǐng)?bào);2007年

6 記者 周澤山;西南油氣田創(chuàng)建價(jià)值型股權(quán)管理體系[N];中國(guó)石油報(bào);2009年

7 Morningstar 晨星(中國(guó))研究中心 梁銳漢;價(jià)值型基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)獨(dú)占鰲頭[N];證券時(shí)報(bào);2007年

8 中信證券 程偉慶;價(jià)值型平衡型比重明顯上升[N];證券日?qǐng)?bào);2003年

9 ;新華保險(xiǎn)：領(lǐng)跑“價(jià)值型”壽險(xiǎn)新陣營(yíng)[N];中國(guó)保險(xiǎn)報(bào);2009年

10 ;實(shí)施超越戰(zhàn)略 新華保險(xiǎn)領(lǐng)跑“價(jià)值型”壽險(xiǎn)新陣營(yíng)[N];福建日?qǐng)?bào);2009年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 江振華;中國(guó)股票市場(chǎng)泡沫形成機(jī)制研究[D];暨南大學(xué);2009年

2 林志毅;股票市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息披露制度相關(guān)問題研究[D];廈門大學(xué);2000年

3 魯萬峰;貨幣供應(yīng)環(huán)境對(duì)股票價(jià)格的影響機(jī)制[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2010年

4 李橋興;灰色投入產(chǎn)出分析及直接消耗系數(shù)可拓調(diào)整研究[D];南京航空航天大學(xué);2007年

5 張鳳元;上市公司價(jià)值與公允價(jià)值變動(dòng)的相關(guān)性實(shí)證研究[D];吉林大學(xué);2012年

6 任開宇;滬深股市風(fēng)格投資：適用性、周期性和轉(zhuǎn)換策略[D];吉林大學(xué);2004年

7 黃曉榮;寧夏經(jīng)濟(jì)用水與生態(tài)用水合理配置研究[D];四川大學(xué);2005年

8 王治;基于異質(zhì)信念的會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

9 趙紫英;基于關(guān)系穩(wěn)定的基金客戶動(dòng)態(tài)市場(chǎng)細(xì)分與營(yíng)銷策略研究[D];武漢大學(xué);2013年

10 張舒;基于消費(fèi)者類型的購物中心關(guān)聯(lián)購買行為研究[D];吉林大學(xué);2013年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 邱珍晶;我國(guó)A股市場(chǎng)價(jià)值型股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估研究[D];華僑大學(xué);2013年

2 沈光明;基于模糊數(shù)分析的股票內(nèi)在價(jià)值估值研究[D];廣東工業(yè)大學(xué);2012年

3 陳潔靜;會(huì)計(jì)信息與股票投資價(jià)值相關(guān)性的分析[D];燕山大學(xué);2010年

4 鄭惠萍;基于人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法的上市公司股票投資價(jià)值分析[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2011年

5 唐瑛;會(huì)計(jì)盈余與現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值相關(guān)性分析[D];西南交通大學(xué);2009年

6 梁凱豪;股票泡沫的定量分析研究[D];暨南大學(xué);2009年

7 韋翔;品牌空間與企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)機(jī)制研究[D];山東大學(xué);2010年

8 陳志軍;價(jià)值型管理研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2002年

9 吳姍;基于財(cái)務(wù)指標(biāo)的價(jià)值投資股價(jià)預(yù)測(cè)模型[D];電子科技大學(xué);2010年

10 王強(qiáng);價(jià)值型股票優(yōu)化方法及其實(shí)證研究[D];大連理工大學(xué);2005年

本文編號(hào)：1402804