本文關(guān)鍵詞：羊群行為的疊加及其市場影響——基于證券分析師與機構(gòu)投資者行為的實證研究　出處：《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2011年12期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文以證券分析師評級調(diào)整事件為研究對象,通過對2005年1月到2010年6月期間3222個樣本的研究發(fā)現(xiàn),我國證券分析師的評級調(diào)整行為存在明顯的羊群行為。在此基礎(chǔ)上,本文構(gòu)建"修正羊群行為指標(biāo)",運用面板數(shù)據(jù)模型研究發(fā)現(xiàn):證券分析師評級調(diào)整對證券投資基金的羊群行為具有顯著影響,且證券分析師的羊群行為會進(jìn)一步加劇機構(gòu)投資者的羊群行為。在實證研究基礎(chǔ)上,本文研究認(rèn)為證券分析師和機構(gòu)投資者羊群行為的疊加會加劇市場波動性、可能導(dǎo)致流動性枯竭,容易引發(fā)市場信息阻塞、定價效率低下甚至引發(fā)資產(chǎn)泡沫,論文的最后對我國導(dǎo)致羊群行為疊加的相關(guān)誘發(fā)原因及其相應(yīng)的治理機制進(jìn)行分析和探討。
[Abstract]:Based on the empirical research , we find that the superposition of securities analysts and institutional investors ' herd behavior can increase market volatility , which may lead to market information congestion , low pricing efficiency and even trigger asset bubbles .

【作者單位】： 廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目“金融部門的利益沖突、自我膨脹及其對實體經(jīng)濟(jì)的影響:理論與實證”(批準(zhǔn)號71103150)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、問題提出一直以來,占據(jù)市場主體的個人投資者的非理性投資行為被認(rèn)定是導(dǎo)致中國股票市場非理性和波動劇烈的主要根源。2005年底以來,機構(gòu)投資者的跨越式發(fā)展帶動了證券分析師行業(yè)的急劇擴張。Kyle(1985),Holden and Subrahmanyam(1992),Foster and Viswanathan(1993)等學(xué)

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1400245