本文關(guān)鍵詞：盈余預(yù)測與證券分析師獨立性研究　出處：《南京財經(jīng)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：在20世紀(jì)90年代，股評家和莊家是資本市場上的紅人，他們的所言所行對股票的漲跌有直接影響。近年來，隨著我國資本市場漸漸步入成熟，價值投資成為投資者的主流投資方式，證券分析師顯然已經(jīng)成為市場上發(fā)現(xiàn)價值、引導(dǎo)資金流向的主要力量，受到市場參與者的廣泛關(guān)注。證券分析師通過收集、評估公司信息，包括公共信息與私人信息，他們對上市公司的發(fā)展前景進(jìn)行深入分析，對其會計盈余水平進(jìn)行預(yù)測，在此基礎(chǔ)上做出股票買賣、增持或減持建議。這些分析師傳播出來的信息和意見，特別是他們給出的盈余預(yù)測已經(jīng)成為大多數(shù)投資者進(jìn)行股票投資重要的參考依據(jù)之一。因此，分析師對公司的盈余預(yù)測成為投資者和其他業(yè)界人士普遍關(guān)注的問題，同時也是學(xué)術(shù)界探討的熱點。然而，近年來，伴隨著證券分析師行業(yè)的發(fā)展，證券分析師被置于各種各樣的利益關(guān)系之中，比如，證券分析師為了維護(hù)和提升個人聲譽，會發(fā)布怎么的盈余預(yù)測對自己帶來的利益最大，如果分析師所在券商承銷某上市公司的股票，該分析師會對該上市公司做出怎么樣的盈余預(yù)測呢？ 對于中國這樣一個典型的關(guān)系型社會，證券分析師能否在錯綜復(fù)雜的利益關(guān)系中保持自己研究報告的獨立性和客觀性，，是判斷分析師行業(yè)是否成熟是否健康的重要標(biāo)志，同時也是本文寫作的重點。本文利用分析師利益最大化模型全面分析了證券分析師面臨的各種利益關(guān)系對其發(fā)布的研究報告質(zhì)量的影響，并收集了從2007年至2010年2044名證券分析師發(fā)布的209532個盈余預(yù)測與股票評級作為樣本對研究假設(shè)展開實證研究，多元回歸的結(jié)果表明：證券分析師為了維護(hù)持股比例較高的機構(gòu)投資者，以及公司內(nèi)部投行業(yè)務(wù)部的關(guān)系，傾向于發(fā)布偏樂觀的盈余預(yù)測和股票評級；擁有較高聲譽的分析師（例如《新財富》最佳分析師）也同樣不能在各種利益的漩渦中保持其研究的客觀性，雖然他們在發(fā)布盈余預(yù)測時持謹(jǐn)慎的態(tài)度以保持其聲譽的市場競爭力，但是為了維護(hù)與機構(gòu)投資者的友好關(guān)系，與普通分析師相比，他們更有動機發(fā)布偏正面的股票評級。這些結(jié)果揭示了我國證券分析師存在相當(dāng)嚴(yán)重的獨立性和客觀性缺失。盈余預(yù)測作為廣大投資者了解上市公司未來經(jīng)營情況的重要參考依據(jù)之一，市場參與者亟待這一重要信息渠道的可靠性。本文為監(jiān)管部門規(guī)范和發(fā)展證券分析師行業(yè)提供了重要的理論依據(jù)和實證依據(jù)。
[Abstract]:In recent years , as China ' s capital market is becoming mature and the value investment becomes the mainstream investment mode of investors , securities analysts have become the main source of investor ' s investment in recent years . As a result , analysts have made a deep analysis of the future prospects of listed companies . The paper makes an empirical study on whether the analyst industry is mature or not , but also is the focus of this paper . The results show that the analyst with high reputation ( such as the Best Analyst of New Wealth of Securities ) can not maintain the objectivity of its research . The results show that the securities analyst has a serious independence and objectivity in the issue of earnings forecast . The results show that the market participants are in need of the reliability of the important information channel . This paper provides theoretical basis and empirical evidence for the regulation and development of securities analysts .

【學(xué)位授予單位】：南京財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51

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